我發現很多人把高收益債當成最佳、且幾乎是唯一的退休工具，認為高收益債以過去十年的歷史來看，領了息，本金也能增加，連金融風暴都漲得回來，哪有什麼可怕？甚至有投資名人也推只管息、不管本金波動的觀念，認為違約僅是基金中的其中幾檔債券，根本不用擔心。加上有不少銀行以房貸借款投資高收益債，甚至放到投資型保單的壽險平台，可以保本！
看了這些現象，我實在憂心忡忡，因為退休理財我認為最重要的就是安全性與穩定的現金流，萬一高收益債發生最差的狀況，這些退休族（很多以前是定存族）投資人真的撐得住嗎？
在市場一面看好，只講高收益債利多的氛圍下，我寧願出來當一隻令人討厭的烏鴉，這系列文章會把最壞的狀況推演出來，若你認為我是鬼話連篇，那就當做笑話看看就好，若有幾分的可能性，那你就要思考目前退休理財的方法是不是要做些修正，避免萬一最差的狀況發生時，你的退休生活會大受影響！
債券投資長期能夠獲利的關鍵在於持有到到期，且不違約的話，票面的利息可以穩拿外，債券價格也能回到發行價，頂多有所謂的通膨風險。但高收益債基金符合這兩個條件嗎？讓我來檢視看看。
所謂只管配息，不管本金的概念其實是來自所謂的存股，例如以100塊價位買進中華電信，每年都能配5塊現金股利的話，的確是不管中華電信漲到120，或跌到80，甚至50塊，你實際上配息率永遠都是5%，只要中華電信永遠都能配5塊錢的話。如果你要的只是穩定的現金流，的確是不用管中華電信的價格波動，因為你都不賣，只想拿息。
而債券比中華電信更穩定的是，5塊是債息，不是股利，少了就是違約，不像股票還可能因獲利狀況而改變配息，而且債券有到期日，能夠回到100塊，又少掉了價格波動風險，更有資格只領配息，不管本金波動。但很可惜的是，這種狀況僅適合在單一債券持有到到期，且沒有違約，而基金又是另外一個故事了！
此話怎說？因為債券基金裡頭的債券並不一定能夠持有到到期，甚至會賠錢賣出。假設未來景氣反轉，高收益債成了金融風暴的主角（下篇會推論），高收益債的投資人，無論是ETF或共同基金認賠殺出的時候。這時候的贖回賣壓會使得高收益債跌得更慘，若沒有人願意出手低接，流動性的問題會加深高收益債的跌幅，導致投資人更加恐懼的賣出，即所謂的踐踏效應。這時候經理人手上的債券勢必得賠錢賣出，請問持有到到期不會賠錢的邏輯是對的嗎？你的本金必會縮水，這會導致你未來的配息金額減少，除非經理人很厲害，在高檔便大幅減碼高收益債，低檔又能撿回來，但這前提得在投資人贖回賣壓不大才能做到。