富蘭克林收益投資團隊資深副總裁暨投資組合經理人-陶德．布萊頓（Todd Brighton）
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美國總統川普（Donald Trump）激進的對等關稅政策引發投資人恐慌情緒，加上其態度反覆、政策又時有變化，市場在貿易壁壘可能加劇的氛圍之中走勢震盪。
富蘭克林證券投顧表示，關稅變數為全球經濟前景增添不確定，美國和各國政府持續協商，可預期市場未來消息勢必多空交錯，提高投資人操作難度，建議投資人不妨委託專業經理團隊主動管理投資組合，以股債多元靈活配置、穩中求進的收益策略來因應。
值此關鍵時刻，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人布萊頓（Todd Brighton）應邀來台，為投資人解惑。
關稅戰造成景氣下行風險 主要央行仍有寬鬆空間
布萊頓表示，川普上任後的種種新政，增添了景氣下行的風險，跡象包括美國零售銷售創下2023年3月以來的最大降幅，顯示消費者支出驟降，亞特蘭大聯準銀行模型亦預估第1季經濟可能出現衰退，而4月2日公布的對等關稅，推升國際間的緊張情勢，也引發市場對於通膨升溫的憂慮。
然而，布萊頓指出，即便因全球貿易衝突與地緣政治風險的威脅，全球主要國家通膨下滑速度有些放緩、甚或停滯，但仍在下滑軌道中，因此多數央行偏向維持寬鬆政策，包括動見觀瞻的美國聯準會（Fed）。「消費者物價指數（CPI）自2022年初達到9%以後，多年來一直處於下降趨勢，3月份降至2.8%，略高於Fed的目標2%，而下降趨勢依然不變。」他認為，從美國到全球主要國家，整體而言的降息環境，有利於支撐股債資產。
精選股債動態配置，掌握多元收益機會
有鑑於此，布萊頓所參與管理的2檔平衡型基金──「富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)」及「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)」正積極從市場精選股債資產，並依市況動態調整持倉，幫助投資人挺過川普新政過渡期。
現階段該如何操作、配置資產？布萊頓表示，當市場環境瞬息萬變，資產配置必須靈活彈性，可透過布局全球市場、各產業的優質股票及債券，充分分散風險並及時掌握獲利機會。選擇標的時，亦應比以往更加聚焦於能領取股利、債息的資產，藉由規律的收入，降低投資組合的波動──換言之，「彈性多元」和「掌握收益」是2025投資的2大關鍵。深研波動基礎策略的布萊頓，採取的操作策略如下：
策略1》恐慌性賣壓後，逢低承接全球高品質、高股利股票
危機帶來契機。布萊頓表示，過去2年美股頻創新高的動能源自科技股，同期間標普500等權重指數與美國高股利指數漲幅則顯得溫吞，經過這波股市修正後，高品質或高股利股票的低接機會已然浮現。「許多股票價格在我們看來已經合理，所以我們一直在尋找新的投資機會。」近期，他的基金團隊已增持資訊科技、消費必需品等產業的優質股票，觀察「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)」最新投組，除了具成長性的科技股外，醫療保健、能源與民生消費等類股亦是重要組成部分。
放眼全球股票市場，評價面本來就與美股有明顯差距，具備估值吸引力，此外，歐盟的再武裝（ReArm Europe）計劃以及由德國所帶動歐洲各國潛在提高財政支出的前景，可望為歐洲帶來經濟成長曙光，而烏俄戰爭可能停火的和平紅利也有望增添投資亮點。截至3月底，「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)」投入歐洲市場的比重達到約兩成，整體美國以外市場約五成，基金亦保有相當彈性，以便於市場動盪時低接，創造獲利機會。
策略2》多元配置各債市，並審慎管理存續期，避免利率風險
市場混沌不明時，須以固定收益資產作為保守倉位。布萊頓指出，相較於新冠疫情後的低利時期，各國債市殖利率顯著墊高，這創造了債券資產的收益吸引力，然而，鑒於政策不確定環境下，殖利率波動變大，投資債券時必須審慎管理存續期間，避免過度曝露於利率風險中。
布萊頓的基金團隊已為債券部位打造出複合式投組，納入企業債、政府公債、證券化商品等多元債券，以廣泛掌握不同債券資產的收益。布萊頓強調，靈活調整各債市比重，是現階段債券投資策略的重中之重。「過去幾季，我們趁投資級企業債利差降至新低時賣出，轉入具利差收斂機會的機構房貸抵押債券（MBS），因此創造了不錯的成績。」而針對對等關稅宣布，引發市場動盪下非投資級債利差大幅攀升，兩周時間左右殖利率機會從7%躍升至10%左右，他表示這是非常難得的收益機會，近期也已擇優加碼。
「富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)」聚焦於美國市場，並保留25%美國以外配置機會，目前股債均衡，產業多元分散，有利於網羅各類機會並控制下檔風險；「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)」則廣泛布局全球收益與成長機會，目前美國與美國以外市場各半，整體比重股6債4，是投資人想分散美國資產投組的穩健選擇。
富蘭克林證券投顧行銷資訊
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