「投資原則第一條：不要賠錢。投資原則第二條：不要忘記第一條。」─巴菲特
你如果仔細看波克夏的績效，仔細看股災那幾年的淨值變化，你就會發現，巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少，而非多頭賺得比別人多。光是這樣的差別，就讓他50年下來，報酬率打敗大盤100多倍！
也就是說，巴菲特擁有的賺錢機器，幾乎都是每年扎扎實實的認真賺錢，很少有巴菲特相中的機器，連續幾年衰退的（還是有少數衰退的例子，例如百科全書，因為網路的興起而落沒，但人家也賺了很久，這些獲利都給巴菲特拿去押別的標的了，算是功成身退），巴菲特買的每個賺錢機器，幾乎都愈賺愈多錢。
結論
1. 你不懂的商業模式，就算它聽起來未來有多美好， 絕對不要碰。
特別小心新興產業，能在新領域稱霸的人通常都寥寥可數，除非是該領域的專家，否則我們很難事前知道誰會勝出，9成的公司都會在激烈的競爭中成為輸家，最後都乖乖地去墳墓裡躺好。
2. 只投資那些你很確定可以賺很久的商業模式。
3. 只有賺得久還不夠，你要在這些確定可以賺很久的賺錢機器裡面，精挑細選出幾個你認為可以愈賺愈多，成長率最高的那幾個機器。
至於要買得多分散？查理．蒙格（編按：Charles Munger，現任波克夏．哈薩威公司副董事長，是股神巴菲特的摯友）說押3家最猛的公司就夠了，但他的心臟超大顆。巴菲特說6，或許他認為只押3家，看錯一次的代價還是太大。
其他大師分散的程度都不同，這跟每個人的個性差異有很大的關係。就看你心臟有多大顆，還有自己可以研究的程度有多深，原則上研究愈深入，可以愈忍受波動，你就能押得愈集中，我個人的作法是，當我認為A的潛在報酬率明顯比B高，B我是一股都買不下去，所以我的持股比較集中。
我已經盡力說得淺顯了，希望不要有人投資不懂的東西。如果你看完這篇文章，下次看到生技股飆漲，你聽聽人家說因為這個藥如何如何，未來市場多大，你似懂非懂，還是忍不住衝進去買。ㄜ...阿彌陀佛。
本文獲「阿升理財筆記 」授權轉載，原文：投資最重要的是避免失敗，而非抓住每一次成功，看懂這個觀念，你退休時，資產至少多5倍！
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