一位站在經營者的角度，看待所投資之公司的『業主型』投資人。
每當跟朋友聊到「股利成長投資」時，總會有人直接就聯想到「買高殖利率的股票長期持有」，並再投資的存股概念，例如買一些REITs或電信、電力等基礎建設的公司。但事實上，有非常大的差異。
讓我們看一下這差異有多大。
用100元買進一支每年配5元現金的電信股（殖利率5%），配息率80%，應該算不錯吧。經過20年，股利共配了100元。
另一個例子，用100元買進一支年配2.5元（殖利率2.5%）的DG公司，配息率40%，但股利成長率7.5%，雖然一開始的股利只有電信股的一半，但經過20年，股利共配了108元，股利的部分居然小勝電信股，很讚吧？不過這是小碟前菜。
讓我們再看到本金增值的部分，電信股一樣維持5%殖利率的市價，所以股價仍是100元，再看到另一支DG公司，第一年配2.5元，每年成長7.5%，第20年的配息為9.88元，若以一樣2.5%的殖利率反推，這家DG公司市價為368元，足足比電信公司（100元）高了268%，這才是真正主菜！
太誇張嗎？
我們保守一點，經過20年，DG公司成長已達極限，配息率高達8-90%，所以市場給他的價格沒那麼好，用跟電信公司一樣的5%殖利率回推，DG公司的股價也有184元。
若以Total Return比較，最少要找到一支9.6%殖利率的公司，才能跟一家2.5%但股利成長率為7.5%的公司打平。這還只是單利上的比較，若考慮再投資，差的就更多了。