摘要
Fed啟動降息循環，本次降息2碼。但是降息後債券市場利率上升，那斯達克指數大漲2.5%。這種反應可能與多項因素相關：包括初領失業金人數低於預期、就業市場穩健、以及鮑爾表明降息步伐不會太過激進等。
Fed開啟了令人期待的降息循環，並且一口氣降了2碼！降2碼的預期是比較激進的，並且令人懷疑會有經濟衰退的風險。
巿場在9月18日前對利率決策的預估在於降2碼或將造成債巿漲、股巿跌的情境。然而巿場永遠是高深莫測的，滿船的分析師再次的翻船，本次的降息2碼和預測恰恰相反，美國10年公債殖利率自9月18日低點上漲至9月20日，漲幅4.2%（債券價格下跌），而那斯達克指數也在降息次日歡慶爆漲了2.5%。難道是債巿利多出盡、股巿利空出盡了嗎？
當事態令我們不解時，那定然有我們不明瞭的細節深藏其中。關鍵因素，筆者認為如下：
1.初領失業金人數報在21萬9,000人，低於預期的23萬人。顯示就業巿場穩健，當前沒有經濟衰退的跡證。股巿一旦研判經濟不會衰退，那自然是欣喜於資金寬鬆的到來而上漲。
2.鮑爾說首次降息2碼，不代表此為未來降息的新步調。意即，不必然每次都降2碼。首次降息看似寬鬆的政策方向，實則基準利率仍在4.75%～5.0%，與當前2.5%的CPI仍在緊縮政策的格局裡。巿場欲視為貨幣寬鬆環境，仍言之尚早。
3.由9月18日FOMC之利率點陣圖來看，2024年結束前預估利率將落在4.25%～4.5%之間。意即2024全年度僅有4碼的調降幅度，此乃低於債巿希望降5碼的期望。是以，債巿做出了保守的反應。
4.2026年後，乃至於更長期的中性利率估值落在2.75%～3.0%。聯準會此舉宣誓著未來數年間，並沒有低利率環境的機會。
對當前總經環境的評價
股巿：
經濟軟著陸地溫和復甦，然而股巿基期甚高，股巿將是個股表現的機會，巿場沒有全面性的甜甜價可以品嘗。財報好的公司上漲、財報差的公司下跌，回到各自努力的局面。
債巿：
基準利率將以2年的時間緩步地下調，巿場早有了相當程度的反應，債券商品亦沒有暴利可圖。停駐在債巿的資金效率難有令人驚豔的表現，債券投資人必須耐下心來安分地領息。
結語》美國經濟軟著陸
鮑爾無疑是全美國最快樂的男人，通膨溫和的回落、失業率處於歷史低點、美國經濟軟著陸的跡證一一浮現。全球過半的經濟體正因為我帶領的團隊所指引的政策而穩定地運行中，要論快樂，捨我其誰呢！
我們雖然只是小散戶，只要冷靜地觀察，合理的配置。我們亦然能獲取合理的投資成果，找到屬於自己的快樂。
本文獲「小股東彼得」授權轉載，原文：FED啟動降息循環，美債卻開始下跌，是為何故
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從白手到財務自由是筆者的歷程，2022年領息200萬。 別誤以為我有龐大的家族資產。我和你一樣，白手的上班族，死命地賺錢，從不儲蓄，我的每一分錢無時不刻地在為我工作。 我也僅是小資一族，然而我把投資視作一項個人的事業，用心地經營它。 小股東也可以有大投資。