玩股網是台灣最大投資教學平台，成立於2008年金融海嘯後，提供市場資訊、投資工具、觀點分析與教學服務，幫助投資人賺錢是我們所致力的目標。網站每月超過百萬人造訪，會員超過35萬，自製Podcast節目《就是愛玩股》，下載數超過300萬次。
要說到對台股影響力最大的主權基金，挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）絕對是前3大的排行，而媒體也經常追逐該基金投資台股的現況，這原因不外乎是「長線」、「穩健」、「高股息」為幾個主要原則，另外基金也相當重視ESG投資，這在現代已經被市場投資人廣為接受，但要知道挪威政府退休基金早在1998年就已經有這麼前瞻的投資思維。
馬後砲來說，就台股而言，國泰永續高股息（00878）已經成為投資ESG的一大經典案例，現在絕對沒什麼人會懷疑這個策略的獲利性，但時光倒轉到26年前還真的不容易，當時也沒什麼機構重視ESG，甚至還被懷疑到底能不能賺錢。
時至今日，證明挪威政府退休基金真的是有獨到眼光，而市值也從百億美元的規模，到2023年的1兆5,000億美元，規模愈大還能維持一定的成長，這顯得更加難得。
圖1：挪威政府退休基金市值變化
2023年挪威政府退休基金績效如何？
挪威政府退休基金自1998年以來平均年複合成長率約為6%，那麼2023年又是如何？在AI爆發帶動各國股市創新高，績效自然也不能落後太多吧。
圖2：挪威主權基金2023年績效
圖片來源：挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）年報
圖片放大
打開基金年度報告之後，可以看到目前主要切成4大部位，績效分別是股票21.3%、債券（固定收益）6.1%、不動產衰退12.4%、再生能源基礎建設3.7%，整體績效是成長16.1%，成長了2,222億元挪威克朗，這換算成新台幣大概是6,500多億元，隨便就是一個超越國安基金5,000億元的規模。
圖3：挪威政府退休基金投資組合配置
圖片來源：挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）年報
圖片放大
從市值配置來看，股票部位占整體基金70.9%，債券則是27.1%，另外不動產則有1.9%。至於能源基礎建設則不到0.1%，所以真正重點就在「股債」，挪威政府退休基金股債占比是7：3，因為全球股市多頭帶動績效，自然也讓基金績效維持相當優異的報酬率。
圖4：挪威退休基金配置變化
圖片來源：挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）年報
圖片放大
如果再從1998年拉到現在來看，這配置就相當有趣了！因為初始債券比重其實高於股票相當多，不過在每次全球股債崩盤後，股票市值就跟著愈來愈高，尤其是2009年金融海嘯之後更是黃金交叉，那一年的股票市值正式超越債券，從此再也沒有回頭過。
更進一步來說，整個基金的本金主力投入都在「債券」，但最後無論是通膨或者全球QE大撒幣都對股市產生極大的助長，債市成長力道明顯落後給股市；至於不動產則是在2014年才開始慢慢投入，而挪威主權基金也沒有因此而啟動股債平衡，賣股買債，也因此帶動整體基金市值愈來愈高。
圖5：挪威政府退休基金配置變化表
圖片來源：挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）年報
圖片放大
那麼到底挪威主權基金又是如何布局？
如果從台灣媒體報導來看，最出名的應該就是台積電（2330）、鴻海（2317）、聯發科（2454）長期持有，而且2023年還加碼華城，簡直是賺翻對吧？但實際上台股比重並沒有這麼高，而是要整體來看，以最新統計結果來看，美股依舊是最大部位買到33.8%，而美債也有12.2%的部位，投資美國就已經將近一半。
第2名、第3名分別是日本7.4%、英國6.3%，主要還是布局在歐、美、日地區，這些國家的股票持續創高，不過光是從他們買台股的角度來看，又跟股神巴菲特一樣投資日本，難怪挪威主權基金氣勢高漲。
圖6：挪威政府退休基金股票產業配置
圖片來源：挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）年報
圖片放大
再更細部來觀察股票的投資組合，可以看到2023年前5大持股產業，分別是科技股22.3%、金融股15%、非必須消費品14.1%、工業股13.1%、醫療健康11.1%，這些在2022年持股比重的排序也是一樣，這表示挪威基金並不是跟著大家一起短線投機炒股，是真的長線投資為主，只是受惠手上持股大漲而帶動整體績效。
但從2023年他們加碼華城（1519）的例子來說，也不難看出操盤手的實力有多少，而且他們短線也很少賣股，幾乎都是選定了就是咬著不放，甚至還會持續加碼更多績優股。
圖7：挪威政府退休基金前10大持股
圖片來源：挪威政府退休基金（Government Pension Fund of Norway）年報
圖片放大
再從個股角度來看，前10大持股就很清楚為什麼科技股比重如此之高了。
從個股持股比重來看，微軟、蘋果、Google、Amazon、NVIDIA、Meta、台積電就是重點持股，這正是巴菲特看錯的台積電，結果人家挪威主權基金反而買到第8大持股，其他的還有全球食品龍頭雀巢、來自丹麥致力治療糖尿病及肥胖的諾和諾德、俗稱小摩的JP Morgan，幾乎把當代的大企業都買進在手，所以挪威主權基金根本沒在理你什麼專家說話，他自己就是贏家及專家了。
直白來說，挪威主權基金不只是長期投資，而是把重點放在具有前景的產業，科技及半導體這個毋庸置疑，而食品、醫療、金融也是全世界不可或缺的產業，如果你也對挪威主權基金投資策略很有興趣，不妨參考他們長期投資股票的策略及配置布局。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：挪威主權基金買台積電又投資日股！1998年至今年複合報酬率居然高達6%？
延伸閱讀
台股兩萬點想進場又怕受傷？
兆豐/玉山/合庫/第一/中華電大比拼！定期定額五年、十年績效大不同？
00878、0056、0050…想存20年選誰好？用數字找答案：領股息買0056、拚成長選0050最好
小檔案_玩股網
玩股網是台灣最大投資教學平台，成立於2008年金融海嘯後，提供市場資訊、投資工具、觀點分析與教學服務，幫助投資人賺錢是我們所致力的目標。網站每月超過百萬人造訪，會員超過35萬，自製Podcast節目《就是愛玩股》，下載數超過300萬次。