理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，目前任職於證券業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。
Smart Beta ETF和標準Beta ETF之間的主要區別
差異1：方法論
標準Beta ETF目標為複製市場指數的表現，而Smart Beta ETF使用多種因子來構建投資組合，它也可能使用單一因子，如價值或動量，或因子的綜合，如質量和低波動性。
差異2：多元化
標準Beta ETF提供廣泛的市場曝險，有助於分散風險。Smart Beta ETF提供對特定因子或特徵的股票曝險，這些因子或特徵的多元化程度可能低於全市場指數。
差異3：績效表現
標準Beta ETF的目標是與其追踪的市場指數的表現相匹配，而Smart Beta ETF的目標是跑贏市場（獲取超額報酬）。Smart Beta ETF在某些市場條件下的表現可能優於標準Beta ETF，具體取決於用於構建投資組合的一個或多個因子。
差異4：費用
由於構建投資組合所需的額外研究和分析，Smart Beta ETF的費用通常高於標準Beta ETF。
差異5：風險
Smart Beta ETF的風險通常高於標準Beta ETF，具體取決於用於構建投資組合的因子。例如，在市場低迷期間，基於動能因子的Smart Beta ETF可能比市場指數波動更大。
Smart Beta ETF如何運作？
Smart Beta ETF使用基於規則的方法（Rule-Based）來挑選與加權ETF內的持有標的。這些規則通常基於一組量化因素，這些因素已被學術證明可以在長期內產生超額報酬。
例如Smart Beta ETF可能會根據股息收益率或收益增長率來選擇股票，然後ETF可能會根據股息的大小或增長率對選定的股票進行加權。這種方法的目的，是創建一個比傳統市值加權指數基金更多元化、更能響應市場變化的投資組合。
Smart Beta ETF有哪些風格?
Smart Beta ETF可以說是夾在主動與被動之間，介於Alpha和Beta間，以求獲得高於傳統市值加權指數的超額報酬的一種投資方式。在這些風格中，有幾種類型的Smart Beta ETF，每一種都使用1組不同的因素和加權方案來構建投資組合。
最常見的Smart Beta ETF類型：
1.價值（Value）
基於價值的Smart Beta ETF會根據本益比、本淨比和股息收益率等指標選擇證券。然後， ETF可以根據股息的大小或收益增長率對選定的股票進行加權。例如Vanguard價值股ETF（VTV）、Dimensional美國大型價值股主動型ETF（DFLV）。
2.動能（Momentum）
基於動能的Smart Beta ETF，會根據股票的近期表現和上升趨勢的強度來選擇。然後，ETF 可以根據其短期的強度對選定的股票進行加權。例如美國的iShares MSCI美國動能因子ETF（MTUM）、DFLV，台灣的富邦臺灣中小（00733）。
3.質量（Quality）
基於質量的Smart Beta ETF，會根據ROE、負債權益比和盈餘穩定性等指標選擇。然後，ETF可以根據質量得分對選定的股票進行加權。例如Dimensional美國高盈利主動型ETF（DUHP）。
4.波動性（Volatility）
基於波動性的Smart Beta ETF選擇波動性或風險水平較低的股票。然後，ETF可以根據波動性的分數對所選股票進行加權。例如元大台灣高息低波（00713）、國泰標普低波高息（00702）。
5.等權重（Equal-Weighted）
等權重Smart Beta ETF為投資組合中的每檔股票賦予相同的權重，不論其本身市值如何。這種方法可以提供更多的小型股曝險，並可能降低集中風險。例如Invesco標普500平均加權指數ETF（RSP）。
6.多因子（Multifactor）
多因子Smart Beta ETF使用上述2個或多個因素來構建投資組合。例如多因子Smart Beta ETF 可以結合使用價值、動量和質量因子來選擇和加權股票權重。 例如Dimensional美國核心股票2主動型ETF（DFAC）、Dimensional國際核心股票市場主動型ETF（DFAI）、Vanguard美國多因子主動型ETF（VFMF）。
值得注意的是，不同的Smart Beta ETF管理風格之間可能存在重疊。例如，多因子可能在其選擇和加權過程中同時使用價值和動量因子。採用多因子的好處在於，各種因子在同一段期間的表現各有好壞，所以平衡單因子在特定期間表現失衡的可能性。