MBA畢業，研究興趣在企業評價、智慧資本及策略；目前擔任新創企業的網路編輯。
S.H.E為華研音樂旗下藝人，如今Ella(左起)、Hebe、Selina在演藝圈各據山頭，為公司帶來豐厚收入。圖片來源：S.H.E臉書粉絲專頁
圖片放大
本篇為針對華研音樂公司的商業模式、競爭優勢、財務狀況做簡易分析的研究隨筆，因此不會在內容中給View & Valuation。會留意到這間公司，主要是因為這是在台掛牌的公司中，少數能單純透過IP（智慧財產權）這種無形資產，建立其商業模式並穩健獲利的企業，再加上這幾年「跨界」簽下如馬來貘等圖文插畫家合約，其經營的延展性及成長機會讓我覺得很「有趣」。
補充：之前本站已經寫過兩篇文章，以質化的角度淺談華研音樂的商業模式，可以參考參考：
仔細讀完華研音樂年報，發現的驚人事實
續・華研音樂的簡易經營分析
簡單交代一下華研的基本狀況：除了後來收進麾下的馬來貘等圖文作家，包括S.H.E、林宥嘉、動力火車，還有下雨跟地震很有關係的炎亞綸等，都是旗下的演藝人員。1999 年創立的華研音樂，在娛樂這一行其實也年紀不小了，不過能挺過這幾年盜版音樂、數位音樂浪潮，甚至可以把自己IPO（首次公開發行股票），的確有其經營的一套。2015 年華研年收入達10億新台幣，利潤率21.5%，ROE（股東權益報酬率） 24%，EPS（每股盈餘）5.31元，以一個音樂產業的標準而言，這間公司表現相當優異。
營收組合
通常要明確定義一間公司的經營模式，最直接的就是看它的產品服務組合。下面這張表格是華研2011～2015年的各項產品服務收入，主要可區分為音樂產品收入（實體唱片及周邊）、音樂授權收入（數位音樂等），以及演藝經紀收入（藝人通告、演唱會等）：
我們可以看到，雖然是「華研音樂」，但是實際上與音樂直接相關的收入約佔整體營收30%，絕大部分收入來自於演藝經紀，硬要講的話，華研音樂其實不是唱片公司，而是握有音樂合約的經紀公司。
而這一點形成華研獨特的經營模式及競爭優勢。
競爭優勢：智財權、規模經濟與網路效果的複合優勢
過去的演藝產業分工相當細，一個歌手的唱片約以及經紀約通常是分開來的，唱歌歸唱歌、演戲歸演戲、上通告歸上通告…...回想一下，以前的歌手如江蕙、張惠妹，只要專心唱歌就能一步步登上一方之霸，不需要再去經營其他業務。