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值得注意的是,全球不是只有中國在寬鬆。就在中國降息前,歐洲央行才清楚表明,他們打算在 12 月擴大量化寬鬆,而已經是 -0.2% 的利率,還有可能再調低。本週日本也值得觀察,他們一直準備推出更多刺激措施。這類寬鬆預計會讓歐元、日元走低,結果美元將會上漲。
由於美國也有經濟放緩跡象,並且擔心美元被推得更高,因此一直推遲原先的升息計畫。
既然中國、日本、歐洲進一步寬鬆,美國遲不升息,都在設法刺激經濟、避免通縮的威脅,這樣有什麼問題嗎?
Elliott 指出,這麼做等於是貨幣競貶,各國都想從對手身上偷到成長,這樣雖然不等同回到 1930 年代的貿易保護主義,但看上去也非常類近。
而且,一再寬鬆的結果,就是效果一次次減弱。QE 發揮效用的方式,一是通過匯率,但所有國家都寬鬆,貨幣貶值也難以達成。而由全球貿易普遍減少的情況也說明,競貶只是拆東牆補西牆。