商周財富網 基金 高收益債變得更垃圾?投資人得到的保障降至歷史低

高收益債變得更垃圾?投資人得到的保障降至歷史低

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高收益債(又稱垃圾債)投資人得到的保障日益下滑,Lehmann Livian Fridson Advisors投資長Martin Frison警告,高收益債的契約條款質量(covenant quality)已在第3季降至歷史低。

barron`s.com 18日報導(見此),Frison發表研究報告指出,每當高收益債和公債的利差收窄、新債發行量跳高之際,都是高收益債的契約條款質量最差的時候。不只如此,低品質的高收益債,在市場強勁時,都可找到願意承擔風險的買主。

Frison直指,新發行的高收益債,契約條款質量目前已低於平均值,也就是說,發行者在市場條件有利時,傾向發行更多垃圾債。

高收益債ETF的殖利率如今所剩無幾。根據官網資料,截至10月17日為止,安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund,代號為HYG.US)的平均殖利率只剩5.07%,而SPDR 巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF,代號為JNK.US)的殖利率則是6.12%。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,HYG 18日終場小漲0.10%、收88.6美元,創9月29日以來收盤新高。JNK也小漲0.05%、收37.27美元,創9月29日以來收盤新高。

央行購債壓低殖利率,債市報酬難尋,投資人為了收益,瘋狂搶購新興市場垃圾債。買氣有多火爆,看看數據就知道,今年新興市場垃圾債的發行量打破空前紀錄,平均殖利率跌至歷史新低。

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