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定存族也想投資ETF？怪老子：0050搭配6成定存，年化報酬率10%！

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撰文者：怪老子 2021.08.23 瀏覽數：96395

投資者總是遇到股市大跌時，才會想到該做好資產配置，而定存也是一類資產，也有其妙用。最近1年的台股真像是坐雲霄飛車，今年4月底一路漲至1萬7,709點，結果才沒幾天又跌掉2,544點（5月12日）。疫情加劇後，更使得台股雪上加霜，加權指數在5月17日又大跌3%！

就是因為股市讓人捉摸不定，所以資產配置更顯重要。然而資產配置這名詞卻被濫用，常讓人誤以為是資產的動態調整。其實不然，資產配置的目的是找出一組資產，在相同報酬下所承擔的風險最低。畢竟投資不能只看報酬，還得知道承擔了多少風險，然後才有辦法評估是否值得。

持有兩項資產以上，就會出現如何搭配最有效率的問題。資產分為風險性資產如股票、債券、房地產、黃金、匯率，以及無風險資產如銀行定存。大部分的資產配置均著墨於風險性資產的組成，然而風險性資產跟定存的搭配也很重要！

個別資產組合起來後，平均報酬率是個別資產報酬率的加權平均，而波動風險較複雜，會小於個別資產的波動風險加權平均，小多少就看個別資產之間的關聯程度，就是統計上的相關係數。相關係數是-1～1之間的小數，當相關係數為1時波動風險最大；相關係數愈趨近於-1，風險愈小；當相關係數為-1時，可以小至零風險。

例如有2檔個股，平均報酬率都是15%，波動風險也都是20%，若資金平均分配，那麼資產組合的平均報酬率還是維持15%不變。而資產組合的波動風險則跟相關係數有關，若兩者的相關係數分別為「1,0.3,0,-0.3,-1」時，組合後的波動風險分別為「20%,16.1%,14.1%,11.8%,0%」。當相關係數為1時，波動風險最大，但頂多跟個別風險一樣，還是維持20%；當相關係數為-1時，波動風險降為0。也就是說這兩組資產組合有益而無害，最差也只不過跟個別資產一樣。

而資產組合往往是由多項資產組成。這時，組合報酬還是個別資產的加權平均，但資產組合的波動風險就比較複雜，公式就不在這裡敘述。簡單說，當個別資產數量增加時，波動風險就會往下降，且個別資產相關性愈低，波動風險下降的程度就愈多。但當資產個數多到30檔以上時，波動風險就不會再低了，這也是為何ETF的權值股都是30檔以上。

常聽到有些投資者單壓某檔個股多達500張，每年可領鉅額配息，令人羨慕。其實同樣的資金可以有更好的做法，就是將資金分配至幾檔同樣優質的股票，那麼報酬還是維持不變，但波動風險卻小很多。

搭配定存配置退休族也能投資0050

風險性資產當然也可以與定存搭配，只是常常被忽略。雖然定存的年利率只有0.8%，報酬極低，但卻沒有波動風險，標準差幾乎可以視為0。因此，定存跟風險性資產組合一起時，資產組合的波動風險會隨著定存的比重等比例降低，當然報酬也會等比例降低。

例如元大台灣50（0050）這檔ETF，近5年平均報酬率為21.4%，波動風險為15.8%，報酬率確實不錯，但波動風險也不小。那麼退休族群就不該持有嗎？不是這樣的，可將部分資金投入0050，剩下投入銀行定存。0050的資金比重愈多，資產組合的風險及報酬就會愈像0050，定存的比重愈多，就愈像定存。

圖1是不同定存及0050配置比例，所獲得的報酬率與波動風險，例如0050占40%、定存占60%時，整體波動風險為6.3%。至於波動風險6.3%到底有多大，直接看走勢圖最有感覺了。如果覺得這樣的風險還是過大，可再減低0050比重，同時增加定存比重，就可以降低波動風險，只是也會犧牲一些報酬（詳見表1）。