劉烱德分析師像你鄰家好大叔
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著作：
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摘要
AI伺服器需求強勁，推升散熱、電力、高速傳輸與IC載板的重要性，其中ABF載板因應CPU、GPU與ASIC需求大增，沉寂2年的IC載板產業量價齊揚，欣興、景碩、南電與臻鼎-KY皆受惠AI伺服器趨勢，2026年營收與獲利可望成長。
根據外資分析師表示，就次世代AI與伺服器產品來看，欣興掌握4項強大優勢。首先，欣興2025到2026年在輝達B200、B300與Rubin的ABF市占率都高達3成以上，並持續供應輝達電競GPU、Grace CPU與交換器基板；其次，欣興自2024年下半年以來已經是AMD伺服器CPU載板的關鍵供應商，將受惠AMD在伺服器CPU市占率持續提高。第三，亞馬遜AI晶片Trainium 3可望於2026年第2季開始放量，外資預料，欣興將是載板主要供應商。最後，欣興可望受惠2025年下半年起Google TPU與ASIC CPU載板需求升溫，以及第4季開始的Meta的 ASIC拉貨商機。
值得注意的是，台積電CoWoS產能將於2026年大舉擴張，兩大客戶包含輝達及博通。而這兩大公司能夠取得足夠的CoWoS產能，就代表輝達GPU及博通ASIC能夠順利出貨，欣興作為全球AI ABF基板關鍵供應商，也可望同步受惠。
法人估計欣興EPS將從2025年的3.56元，大增至2026年的9.38元，成長幅度高達1.6倍。
欣興2025年前3季營收59%來自電腦
受惠個股2：景碩（3189）
第2家要介紹的公司是3189景碩。景碩是電子代工大廠和碩的轉投資公司，和碩透過旗下華旭投資、華毓投資及華瑋投資，持有景碩將近4成股權。
景碩是和碩的轉投資公司
至於在下游應用方面，景碩今年第3季營收有35%來自手機，24%來自高效運算，18%來自隱形眼鏡，17%來自消費產品，剩下6%來自基地台。
景碩今年第3季營收分布
隨著高效能運算、AI伺服器與先進封裝需求持續增強，帶動ABF載板需求成長，尤其是高階產能。而為了因應上游原料漲價，目前 ABF載板每季仍有約3%到5%的漲幅，也是景碩2026年成長動能最強的產品線。
至於在BT載板方面，整體大環境BT載板為供過於求，但因BT載板用的上游T-glass玻纖布缺貨，導致短期BT載板無法即時供應，隨著T-glass新的供應商加入，估計BT載板缺貨潮可望在2026年上半年緩解，目前BT載板每季也約有3%到5%的漲價空間。
展望2026年，景碩認為，ABF仍是最大成長主軸。另為，為了因應AI伺服器對高階ABF載板需求大幅提升，景碩啟動擴產計畫，ABF的新產能將從2026年開始陸續開出，貢獻營收動能。法人預估，2026年景碩整體營收成長約15%，其中 ABF成長幅度最高，BT較為溫和，而非載板業務如隱形眼鏡也有望維持10%到15%的成長。至於獲利方面，法人預估，景碩EPS將從2025年的3元，成長至2026年的5.6元，成長幅度超過8成。
受惠個股3：南電（8046）
第三家要介紹的公司是8046南電。南電是台塑集團成員之一，大股東南亞塑膠持股比重高達將近67%。另外，根據台灣電路板協會指出，南電是全球第5大IC載板廠。