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摘要
1.回顧2024年初，市場擔心美國經濟衰退風險，然而2024年美國經濟穩健，股市創新高。進入2025年市場又會呈現何種風貌？投資人該如何因應？
2.本篇將回顧2024年以來，列出績效最佳的海內外ETF，同時在面臨詭譎不定的2025年，提供3種ETF投資的避險策略。
回顧2024年初，市場擔心美國經濟衰退風險，然而2024年美國經濟穩健，股市創新高。進入2025年市場又會呈現何種風貌？投資人該如何因應呢？
由於川普上任，全球擔心關稅與通膨議題，但在監管解禁與降稅下，似乎又有機會。只是市場波動加大，避險策略不可少。
2024年哪些ETF表現最優？
檢視過去1年ETF表現，主要仍由科技股帶動。在美股中以科技7雄領軍，AI相關ETF表現最佳。但近3個月由於川普勝選機率升高，使得受惠題材出現一些變化，包括與川普關係密切的馬斯克概念股，如特斯拉、衛星科技等...。
另外，則是加密貨幣題材。所以第一金太空衛星（00910）、國泰數位支付服務（00909）等近1季表現突出，同時拉高全年報酬率。
在台股方面，今年（編按：2024年，以下同）台積電（2330）是第一男主角，股價漲幅超過7成，台積電占比最高的市值型ETF績效遙遙領先，如元大台灣50（0050）、富邦台50（006208）等；而高股息ETF今年表現則落後許多。不過值得注意的是，台股ETF近3個月表現較為停滯，顯示台股開始受到關稅戰風險，這部分還需要觀察川普政策而定。
表1：2024年以來績效最佳ETF
布局市場
| ETF名稱（代號）
| 近3個月報酬率（%）
| 近6個月報酬率（%）
| 今年以來報酬率（%）
| 近1年報酬率（%） |
境外
| 國泰數位支付服務（00909）
| 41.10
| 32.70
| 63.20
| 92.10 |
境外
| 第一金太空衛星（00910）
| 28.40
| 55.60
| 67.40
| 78.10 |
境外
| 富邦未來車（00895）
| 20.60
| 18.40
| 59.10
| 66.00 |
境內
| 富邦科技（0052）
| 14.80
| 18.10
| 55.20
| 63.40 |
境外
| 統一FANG+（00757）
| 21.40
| 22.50
| 52.10
| 60.80 |
境內
| 富邦台50（006208）
| 13.90
| 17.60
| 49.10
| 53.60 |
境內
| 元大台灣50（0050）
| 14.10
| 17.70
| 48.40
| 53.10 |
境內
| 國泰台灣5G+（00881）
| 12.10
| 14.60
| 45.70
| 53.10 |
境外
| 國泰北美科技（00770）
| 17.20
| 17.90
| 44.20
| 50.80 |
境內
| 中信小資高價30（00894）
| 13.40
| 16.10
| 43.10
| 49.30 |
註：資料時間統計至2024.12.04
資料來源：MoneyDJ
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近期資金流向，看投資風向
展望2025年投資風向會在哪裡呢？以近期全球資金流向可知，資金仍持續流入美國，尤其在近1個月，除了美國之外，所有地區資金都呈現淨流出。其中亞洲、中國原先呈現資金淨流入，但近1個月則反轉為淨流出。
表2：股票ETF資金流向統計
市場別 | 金額（百萬美元） |
| 近1個月
| 近3個月
| 今年以來 |
美國
| 157,267
| 277,859
| 685,415 |
歐洲
| -3,940
| -1,285
| 12,368 |
日本
| -1,478
| -2,678
| 8,339 |
亞洲
| -7,365
| 39,478
| 168,221 |
中國
| -8,176
| 34,565
| 126,025 |
註：資料統計至2024.12.02
資料來源：彭博資訊、富蘭克林投顧
|
川普當家，美股優先
目前美國經濟仍相當穩健，GDP年增率第3季維持在2.7%，綜合採購經理人指數11月仍有55.3，失業率4.1%在相對低水準。再加上川普希望推動企業減稅，以及對金融機構監管放寬、對石化業開採放寬等，美國股市仍可偏多看待。
至於美股投資方向，有人看好中小型股落後補漲，或金融業解禁利多；然而目前全球經濟發展焦點仍然在科技創新，投資方向仍以掌握技術優勢的科技股為主。
另外，在川普勝選後，已經放話要用關稅手段來進行貿易談判，以出口美國為主的亞洲國家勢必受到衝擊，包括中國、台灣、日本、韓國、東協等。在近2年AI熱潮中，台股是主要受惠國，未來台灣電子零組件出口，是否會受到關稅戰衝擊，仍要觀察美國政策而定。
不過，台股領頭羊台積電在先進製程具有獨占地位，長線仍最具抗震能力，台股市值型ETF仍有長線優勢，但不排除受政策議題干擾的震盪風險。
避險策略3方向：債券、黃金、反向ETF
在川普2.0時代，雖然景氣未見惡化，但政策面衝擊不可小覷，預估市場將隨川普搖擺，承受較大波動風險，因此避險策略不可少。建議可以將3成、4成以上資金，布局於避險標的。
今年投資人開始把資金轉入債券ETF，主要期待降息利多，其中大多數人選擇20年期美國公債，想要賺取債券價差。不過事與願違，今年利率上下波動大，目前市場更擔心川普上台後，通膨壓力升高，讓降息空間縮小，長天期公債表現將不如預期。
不過，這並不代表所有債券表現都不好。以今年債券ETF表現為例，即使債券殖利率有波動，但是非投資等級債、金融債、投資等級債都交出還不錯的成績單，此外，短天期公債表現也優於長天期公債。
展望未來1年，若要降低股市波動風險，可以考慮適度配置債券ETF，達到分散風險、賺取固定收益的功能。選擇方向，以存續期較短的債券為優先，盡量降低價格波動風險。
另外，當市場風險升高時，常見的避險工具就是黃金、美元。過去1年黃金逆勢上漲，主要是地緣政治風險居高不下，以及預期美元降息。金價在10月底創下歷史新高每盎司2,790美元之後，11月呈現修正走勢，但多頭格局未變。
原先市場預期通膨降低、美元降息，美元指數6月以來呈現下跌走勢。然而9月聯準會降息後，美元指數卻開始反彈，此是反應川普通膨隱憂。美元指數一般可做為避險工具，短線先中性看待，若未來股市出現風險時再布局。
表3：債券、黃金、美元相關ETF表現
類型
| ETF名稱（代號）
| 近3個月報酬率（%）
| 近6個月報酬率（%）
| 今年以來報酬率（%）
| 近1年報酬率（%） |
債券 | 富邦全球非投等債（00741B）
| 3.80
| 6.00
| 13.60
| 14.00 |
| 群益投資級金融債（00724B）
| 0.50
| 4.70
| 9.90
| 14.30 |
| 國泰投資級公司債（00725B）
| 1.70
| 5.90
| 8.10
| 12.40 |
| 元大美債1-3年（00719B）
| 1.30
| 2.90
| 9.20
| 8.00 |
| 元大美債20年（00679B）
| -3.50
| 3.70
| 0.50
| 6.40 |
黃金 | 元大S&P黃金（00635U）
| 4.60
| 9.00
| 21.20
| 19.30 |
貨幣 | 元大美元指數（00682U）
| 4.90
| 2.70
| 6.30
| 4.30 |
註：資料統計至2024.12.04
資料來源：MoneyDJ
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除了以上工具之外，還有「反向ETF」可運用。
所謂反向ETF就是利用期貨放空，可做為正向ETF的避險工具。舉例來說，投資人若想長期買進0050，但當台股出現重挫走勢時，投資人不需要賣出0050，可以運用元大台灣50反一（00632R）來對沖價格下跌風險。等到股市跌勢停止時，反向ETF再出場。
目前台股ETF反一有4檔，若投資美股也有元大S&P500反1（00648R ）、富邦Nasdaq反1（00671R ）、國泰美國道瓊反1（00669R ）可選擇。不過，要特別注意的是，反向ETF不適合長期投資，要等風險事件發生時再買進即可，主要採取短期操作。
由於股市長期上漲，反向ETF長期淨值持續下滑，而根據台灣目前法規，當期貨ETF淨值跌破發行價9成時要下市，而目前台股4檔反向ETF下市風險愈來愈高。
為了避免下市風險，元大台灣50反1（00632R ）率先採取「反分割政策」，並由受益人大會通過，將7股合併為1股，以提高淨值。因此00632R在12月3日最後交易日後，自12月4日～12月10日將暫停交易，等恢復交易後，淨值可回到20元以上，避免了下市風險。預期未來幾檔台股反向ETF，可能也會採取同樣策略避免下市。
表4：反向ETF相關表現
ETF名稱（代號）
| 發行價（元）
| 收盤價（12/3 ）
| 近1個月報酬率（%）
| 今年以來報酬率（%） |
富邦Nasdaq反1（00671R ）
| 20.00
| 3.48
| -6.20
| -20.00 |
元大S&P500反1（00648R ）
| 20.00
| 5.05
| -4.90
| -17.90 |
國泰美國道瓊反1（00669R ）
| 20.00
| 6.35
| -5.60
| -11.80 |
元大台灣50反1（00632R ）
| 20.00
| 3.28
| -1.20
| -26.80 |
國泰台灣加權反1（00632R ）
| 20.00
| 3.70
| -1.60
| -27.00 |
富邦台灣加權反1（00676R ）
| 10.00
| 2.06
| -1.90
| -26.10 |
群益台灣加權反1（00686R ）
| 10.00
| 2.24
| -1.70
| -25.50 |
註：資料時間統計至2024.12.03
資料來源：MoneyDJ
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2025年是充滿變數的一年，投資仍以未來具有成長性的方向布局，但面對市場可能出現的震盪風險，股票之外可以配置一些債券以穩定收息，此外，保留部分現金，當風險事件出現時，適時搭配避險工具如黃金、美元、反向ETF等，如此才能攻守兼備。
以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險。
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：2025投資心法，攻守雙管齊下
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