還記得5月中旬，我在從美國西岸飛回台灣的飛機上，收到了在幣圈打滾多年好友的緊急訊息：
友人：「你快點看一下穩定幣UST（TerraUSD）兌換美元的匯率，正在跟1:1加速脫鉤。如果你有資產在裡面的話一定要趕快撤出！對了，Luna幣已經沒救了。」
我：「現在跌了多少？」
友人：「UST只剩下0.5美金，Luna幣已經跌了90%以上了…」
註：資料時間為6月19日 圖片來源：CoinMarketCap網站
身在區塊鏈新創公司裡，這群好友與我自然都有長期關注UST穩定幣，也在過去6個月內看著他的總市值飛速增長了550%。當初開始關注的最大原因，不諱言是看到其提供的保證年化20%穩定幣配息。相比之下，股市以及大型ETF提供的平均5%～10%年化收益相形見絀；我也想說既然是穩定幣，便不會承受太多價格波動的風險，就分配了小量的倉位買進了這個穩定幣。
但在我們心裡其實知道，這個20%配息收益是不永續的——如果每個投資新手都只要買入UST並長期質押，就可以跟股神巴菲特匹敵，領到跟他過去60年的基金年化收益一樣的回報，實在是不太實際。更別說巴菲特的基金波動率遠遠大於穩定幣！所以在UST的崩跌中，有許多小散戶悶聲被割。在UST創辦人Do Kwon的家鄉南韓，更是有不少散戶把個人畢生資產大筆大筆搭進去以後，血本無歸、做出傻事。
美國的監管意見
在事發經過兩個禮拜後，美國證券交易委員會（SEC）已經展開調查，除了確認UST是否有背後不正常的資金活動以外，更針對崩盤以前的行銷活動，認定是否違反投資者保護規定。美國財政部同時也承認，在此前對於加密貨幣的監管不夠到位——此前的監管範圍大多都是針對有證券性質的加密貨幣，而對於穩定幣這種與法幣有1:1對標的加密貨幣，目前沒有特別的法律限制及監管。
為了補上這個破網，美國兩位參議員Cynthia Lummis和Kirsten Gillibrand在6月初提出了長達69頁的加密貨幣監管法案，除了可能會讓美國變成全世界第一個對穩定幣做出限制的國家，也讓加密貨幣產業整體更制度化、規範化，避免大型割韭菜事件再度發生。
加密貨幣監管法案要點
1.小額加密貨幣交易將不會納入抽稅範圍。
2.內文清楚定義了不同種類的加密貨幣——視同證券，並適用證券交易法的證券貨幣、視同商品，可以相對自由交易的商品貨幣、以及與法幣錨定的穩定幣等等。
3.對於穩定幣，需要有100%的資產儲備，並且儲備類型需公開透明。
4.對於證券貨幣，美國證券交易委員會（SEC）將會持續擔任主管單位。
5.對於商品貨幣，指派美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，簡稱 CFTC）為主管單位。
6.任命美國證券交易委員會（SEC）以及美國商品期貨交易委員會（CFTC）第一線關注電子資產領域的變化。
美元穩定幣的崛起
UST崩盤背景以及美國趨向完善監管的大架構下，投資者近期將目光轉向另外一個穩定幣——USDD，正在悄悄的崛起。USDD從5月初上線到現在，已募集了超過7億美金，主打半中心化的管理。與1:1法幣抵押的穩定幣不同，USDD並非使用法幣作為儲備；與失敗的UST亦不同，USDD並非完全去中心化，而有專業管理團隊進行貨幣調控。
但說來也有趣，USDD崛起原因，似乎也是因為其提供了不錯的穩定幣年化報酬率。目前在質押平台上，USDD的利率竟然還有10%，對比新台幣定存的1.2%根本就是神仙下凡！
註：資料時間為6月19日 圖片來源：JustLend網站
當然，USDD有這麼好的利率不是沒有原因的。對比之下，同為穩定幣的泰達幣（USDT)，在平台上僅有1.2%利率，便是因為其穩定性足夠高，在過去數年中，挺過了幣圈數次崩跌、都沒有出現與美元大幅脫鉤的現象。這個穩定幣的新成員USDD，因為尚未經過市場驗證，自然在質押平台上就會有風險帶來的超額獲利。
投資穩定幣的風險管控
1.嚴格的倉位控制
投資任何加密貨幣，包含穩定幣，不應該超過個人投資部位的20%。除此之外，要能保證，就算這個部位一夕之間歸零也不會影響到日常生活開銷。
2.不要單押單一資產
投資加密貨幣的資產，就算做好了部位管控，也不適合全部投入單一的資產。如橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）所說，分散化是投資的第一原則。
3.主動了解投資項目
不論是UST或是USDD提供的高利息，都要去理解為何這些穩定幣能提供高額的利息、甚至是利息由何而來。投資自己不清楚的標的，在股市或是幣圈都是非常危險的事情！
本文僅供研究參考，無推薦進出之意，亦不代表本社立場。
本文獲「哈利實驗室」授權轉載
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哈利畢業於麻省理工學院資訊科學系博士班，擅長AI量化分析交易，標的包含台指期及加密貨幣。哈利於美國學成後回台灣軟體創業，並建立了估值超過3億台幣的區塊鏈應用公司，目前有十多位夥伴一同在創業的路上打拼。
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