一位站在經營者的角度，看待所投資之公司的『業主型』投資人。
可口可樂的毛利約60%（對朋友真是夠狠的），而Coca Cola Enterprise毛利約35%
Operating Margin（營業利益率）：可口可樂=21.1%，Coca Cola Enterprise=12.3%
而如何降低吃掉23.7%的Selling, Delivery & Administrative expenses（SD&A，銷售及行政開支）就成了苦命Coca Cola Enterprise的重要課題。Cost of sales（銷售成本）是死豬價，好朋友可口可樂是不會降價的。
而Coca Cola Enterprise從2012年開始就展開了一連串的Transformation Program，到2014年底預計花2.4億的Restructuring Cost，2012=$8,500萬，2013=$1.2億，其中包括加速折舊，結束租約等，都是一次性的費用，而Coca Cola Enterprise說2015年起每年可省1.1億的SD&A費用，2014年的SD&A費用共19.54 億，今年的財報出來後再看看他是否真的履行承諾。
看到這裡雖然不知改造的實質內容，希望公司應該是走在正確的方向，只要改革結果符合預期，又減少了Restructuring Cost，Coca Cola Enterprise未來的稅前盈餘應該要多個2億。
Coca Cola Enterprise也是回購狂， 2010年到2014年三年間平均稀釋後流通股數，減少了很驚人的27.1%，去年還發1元股利，而預計2015年最少還要再回購6億元。
Coca Cola Enterprise比較冷門，即使在美國也很少人討論這家公司，即使他也是S&P500成分股。
其實Coca Cola Enterprise跟可口可樂賣著一樣的產品，面臨相似的風險，某種程度而言，Coca Cola Enterprise就是可口可樂的分身，可口可樂股價向來不便宜，我買Coca Cola Enterprise的原因是想要參與飲料業務，又不想買得太貴，且又被他的回購所吸引，所以棄了本尊，買個分身。
Coca Cola Enterprise從2010年到2014年，營收從67.14 億成長23.1%至82.64 億（下圖紅框），淨利從6.24億微幅成長6.25%至6.63億（橘框），EPS（每股盈餘）從1.83元至2.63元成長43.7%（黃框），股利從0.12元成長733%至1元（綠框），ROE（股東權益報酬率）在2014年為29%，比本尊可口可樂的21%還出色。
Source: 2014 Coca Cola Enterprise 10k
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本文獲作者授權轉載，原文：可口可樂的分身Coca Cola Enterprise (美股代號: CCE)
作者簡介_Joseph
一位站在經營者的角度，看待所投資之公司的『業主型』投資人。
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