現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。
來源：cdsessums@flickr,CC BY-SA 2.0
圖片放大
美國聯準會（Fed）預定台灣時間7月30日凌晨2時發布決策聲明，市場大多數分析師認為，原本9月是最可能升息的時機，但Fed這次很可能又要延後了。
原本市場都預期美國會在今年9月升息，但受到希臘事件、加拿大降息等影響...如今看來又添變數，但不管美國升息是否箭在弦上，之前因量化寬鬆而湧入新興市場的熱錢，勢必面臨資金回流美國市場的情況，而且不用等真的升息，光放出風聲就有吸引資金的效果。
下圖為SPY與VWO日K比較圖，SPY代表S&P500指數，通常代表美國；VWO代表MSCI新興市場指數：
圖中清楚看到，VWO已率先破底，目前新興市場整個2015年以來已經是負數。但SPY今年以來還是正報酬1%以上。
新興市場的慘況，除了中國股市外，讀者對台灣市場應該感受更深。台股去年12/31收在9307，截自上週五（7/24）收盤8767，跌幅約5.8%，跌幅還大於VWO。
美國是不是要9月升息已越來越不重要，除非你是短線交易者，須時時刻刻盯著，要不然市場早已悄悄反應這個預期了。
我們來看1990年以來美國三次升息的影響（灰框代表升息循環期間，圖為月線）：
透過歷史數據我們可發現，在宣布升息前，美股早已進入上漲格局，我們推測市場可能早已提前反映這議題，才會在真正升息時反而造成短期下跌，但在震盪幾個月後，又會重新回到上漲格局。
有關於升息的知識，以下我們透過幾個表格來幫助各位讀者認識「升息」這件事。
一般升息被解讀為央行抑制通膨的手段，當美國經濟好轉、勞動就業狀況允許的情況下才會實施，因此也被視為經濟明顯好轉時的現象。舉例：在年利率3%、通膨率5%的情形下，把100元拿去存的人一年後可得到103元，但原本100元可以買到的東西，隔年卻要花105元才買得到，所以當通膨上漲的時候，利率勢必也要調整，否則大家想「明年東西就要漲價了，今年先買起來好了」，結果造成搶買....商品供不應求還進一步推升物價，通膨更嚴重！
反之，當通貨緊縮時，大家的消費和投資意願降低，央行就會透過降息來刺激消費，讓大家把錢從銀行拿出來花，在連續降息後央行也得想辦法找機會升息，否則降息到負利率就會傷害金融市場秩序（現在的歐洲就是如此）。
就理論上來說升息會造成債券價格下跌，因為債券的票面利率和銀行利率差距縮短，債券的買氣便會下降，導致價格下跌，對於長天期公債的影響更是明顯。
「升息初期股債齊跌，升息期間股漲債跌」是市場流傳的觀念，但究竟真的是如此嗎？債券又真的能用理論去操作嗎？我們這邊來用公債的走勢圖來做比較分析，共擷取4檔債券在2004年6月～2006年6月這段升息17碼的部分（一碼=0.25%；半碼為0.125%，17碼就是4.25%）：
AGG：巴克萊綜合指數基金，升息期間以淺綠色的框圍起來
連續升息期間理當造成連續下跌，但並沒有，反而還沒公布升息前跌幅更大，在升息結束的末期，債券價格才破底。
IEF：巴克萊7-10年美國公債指數基金
IEF多撐了半年才破底。
注意到哪裡不對勁了嗎？這兩檔的相對走勢跟理論相違，在票面利率相同時，到期期間越長應該越會受到升息的影響而跌較重，但實際上卻沒有！
最後看這檔，TIP：巴克萊通膨指數債券
這檔債券在升息消息前一樣先大跌，但公布後反而強勢上漲過高點，之後的下跌走勢也沒有明顯跌破大箱型底部。
因此我們可得知，「大眾的預期心理」往往比事件本身更提前反應，市場畢竟會慢慢消化買賣壓，過度反應的漲勢或跌勢也會趨漸和緩，就算強如2004年的連升17碼升息循環，也是有消息鈍化的問題。
市場往往會提前反應重大議題，若出現異常的大波動下挫，反而可以適時逢低布局，但務必注重好資金配置、把握停損點！
那些信評未達投資等級的垃圾債券、高收益債基金，這類商品對利率變動相當敏感，盡量不要碰。以免到時候市場流動性下降，還得面臨發行機構破產、不願支付本金和利息的風險。
[快速結論]
理論與實務很多時候是不同的，也因此投資遊戲是如此迷人，美國聯準會升息拖了這麼長的時間，就是要讓大家做好心理準備。
本文獲作者授權轉載，原文在此
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。