數字很冷冽，卻能反應市場的榮枯興衰。思考很無趣，卻能掌握標趨勢的起伏轉折，歡迎一起加入dolin66數字與思考的遊戲時間，一同探討房地產、股票乃至於其他社會及經濟議題，表象背後的潛在趨勢。
1、 預測未來的每股盈餘
現在投資人看到的財務報表，都是這家公司「以前」的營運表現，但是投資人要買的則是公司「未來」的表現，所以投資人要學著怎麼「預測」公司未來的每股盈餘，我會用以下簡易的方式來做粗略的判斷。
首先，我會假設公司未來的每股盈餘和營收的成長成正比，所以我會先計算出近一年這家公司的營收的累積年增率，然後將最近一年的每股盈餘乘上營收年增率，先算出因為營收上升造成每股盈餘上揚的部分；接下來，我會計算近四季的稅後淨利率，若最新一季的稅後淨利率較高，代表公司近期的營運效果較佳，此時就運用比例的方式再調高盈餘。反之，若最近一季的稅後淨利率較低，則同理調降每股盈餘，計算範例如下：
A公司營收年度累積年增率為30%，近四季每股盈餘3.5元，近四季稅後淨利率平均值12.1%，最近一季稅後淨利率11.2%。
3.5（最近一年每股盈餘）X（1+30%營收累計年增率）= 4.55元
4.55 X 11.2% / 12.1%（因為淨利率衰退，同比例調整每股盈餘）= 4.22元…….預估今年的每股盈餘
因為辦理現金增資的公司不會成為我們投資的選擇，所以我們只要查一下這家公司今年有沒有核發股票股利，如果有，我們就必須將因為發行新股，所造成股本膨脹稀釋獲利的因素考量進去。假設A公司今年發放1元的股票股利，股票面額為10元，代表公司的股票會較之前增加10%，所以稀釋後的每股盈餘就變成：
4.22 / (1+10%) = 3.84元
這就是我們預測出來A公司今年的每股盈餘。
2、跟以往的歷史比較
接者，我會透過網路查詢這家公司的歷史本益比高低點，然後設定在歷史本益比低點處買進，假設A公司歷史的本益比區間為8~20倍，我會初步估計可以買進的價格為：
8（最低本益比）X 3.84（預測之每股盈餘）= 30.7元
何時賣出？當A公司本益比來到15以上時，基本上我就會開始留意合理的賣股票時機，除非公司最近的營收、財報三圍及獲利數字都創下歷史新高（通常這時候公司的本益比會因為每股盈餘增加而略微下降），不然最多等到本益比18倍左右，我應該就會賣出股票獲利了結，資本利差選最沒有風險的那一段吃，其實就已經足夠了。
如果讀者用這樣的標準流程來選股，應該很容易發現，目前台灣的股票市場已經很難找到符合前述選股及估價的公司，這就代表多數股票的價格都已經來到不算便宜的位置，根據我的經驗，如果此時硬要往上追價投資，最後落得「停損」出場的機率就會大增；很多時候，等待好公司出現適合買進的價格，是股票投資中最難修的功夫。
作者簡介_dolin66
民國66年出生，畢業於國立成功大學土木工程研究所，畢業迄今均從事房屋建築管理工作，曾完整參與上億元之集合住宅興建作業；更於房價高檔盤旋時賣屋，獲利達數倍以上，是一個從蓋房、買房、賣房到租房皆有完整經歷的房地產工作者。同時也是個賺取被動收入的投資者，著有「房市泡沫來了！我該逃命，還是逢低搶進？」及「預售屋全攻略」一書。
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