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主動式ETF是什麼?報酬率會比現在的ETF好嗎?缺點有哪些?

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圖片來源:達志影像
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全球金融市場在今年第1個月份表現未能盡如人意,儘管如此,投資人對於ETF產品的熱情似乎並未因此受到太大影響,整體ETF市場在1月份仍見到超過300億美元的資金淨流入。

根據晨星(Morningstar)的統計,ETF在今年1月份流入的資金量達309億美元,其中股票ETF共吸金154億美元,債券ETF則獲得投資人淨買超204億美元,顯示即便在股、債市均表現不佳的環境下,投資人追逐ETF的熱度依舊不減。

若是將ETF區分成為不同投資類別來看,1月份以大型成長股ETF吸引到最多資金流入,合計獲得投資人買超80億美元(詳見表1)。然而,相較於大型成長股ETF的熱賣,大型價值股ETF與小型股混合ETF則是遭到投資人的冷落,這2類ETF在1月份均見到資金淨流出,且金額超過10億美元。

另一方面,雖然整體債市在1月份出現拉回整理,但投資人並未因此棄債券ETF而去,其中,公司債ETF與中期核心債券ETF受到最多投資人青睞,分別見到63億美元與37億美元的資金淨流入。相形之下,隨著聯準會(Fed)降息的時間點逐漸逼近,使得超短期債券ETF持續遭到投資人拋售,在1月份共流失16億美元的資金。

值得留意的是,隨著ETF市場近年來的蓬勃發展,作為創新型產品的主動式ETF,在過去10年也逐漸成為市場矚目的焦點之一。

顧名思義,主動式ETF雖然同樣掛著ETF的名稱,但其投資部位卻是由基金經理人自行篩選決定,並非像一般的被動式ETF,單純建構出與基準指標一模一樣的成分股組合,而大多數主動式策略都是以追求比基準指標更好的風險調整回報為目標,這也與被動式ETF不希望基金報酬偏離基準指標的做法大相逕庭。

主動式ETF在近幾年有著飛躍式的成長。自2018年開始,主動式ETF每年均會吸引到至少250億美元的資金淨流入,並且保持著每年30%以上的自然成長率,截至2023年10月底為止,主動式ETF的管理規模已經來到4,440億美元(詳見圖1),幾乎是2020年10月時的3倍,在整體ETF市場所占的比重也由3年前的3.2%提高將近1倍,來到6.3%的水準。

具備與時俱進的優勢
加快投資人接納速度

主動式ETF在設計上當然有其獨特的優點與缺點,而正由於其優點與最近的市場事件,以及投資趨勢相互配合,因而加速了主動式ETF獲得市場投資人接納的速度。在這些優點當中,低成本是一項顯而易見且重要的因素。一般主動式基金的費用通常還包含顧問、行銷、通路、帳務等成本,但ETF的費用率則是反映其基本的製造成本,這也是為何T. Rowe Price藍籌成長股ETF儘管與該公司另一檔相同投資策略的主動式基金,有著一模一樣的投資組合,但前者收取的費用卻比後者足足少了14個基點,長期間投資省下來的每一分錢在經過複利效果後,可以產生十分巨大的差異。

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