劉烱德分析師像你鄰家好大叔
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著作：
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摘要
1.隨著全球經濟復甦，特別是AI和工業自動化需求增加，工業電腦市場預計持續成長。
2.台灣IPC企業如研華、宸曜、飛捷等，受惠於邊緣運算及AI技術發展，未來營收有望大幅提升。
大家一定都聽過工業電腦，不過，對它是什麼，經常是一知半解。
其實，工業電腦是一種針對工業應用而設計的設備，它比普通的消費型電腦，更具備耐用性與穩定性。工業電腦常被用在，「需要長時間運行」的環境中，例如：生產線監控，或者是設備控制等。與一般消費型電腦相比，工業電腦所用的材料更堅固，而且有防塵抗震的設計，因此能在溫差範圍較大的地方工作。
不僅如此，工業電腦的擴充功能更是不在話下，可以根據不同的需求，配置多種接口或插槽，以便整合各式各樣的傳感器或控制系統。因為應用廣泛且客製化程度高，所以該領域的企業，獲利都非常穩健，是不少投資人長期投資的標的。
2025年全球經濟緩步復甦，工業電腦的規模持續擴大
由於工業電腦被廣泛應用在許多專業的領域，因此，全球製造業景氣的好壞、廠商資本支出的多寡，都會影響相關公司的業績。以目前的情況來看，隨著2025年的來臨，在相關科技公司，持續加大對AI領域的投資下，工業自動化的軟硬體需求，必定跟著不斷提高。就有研調機構預估，2024年，工業電腦的市場規模，將由前一年的67億2,000萬美元，提高到71億3,000萬美元，年增6.1%，而2024年至2030年的年均複合增長率更將上升至6.7%。
值得留意的是，目前台灣有不少IPC業者的庫存，都已經來到相對低檔的位置，部分個股，例如：研華、飛捷、艾訊，以及凌華等，它們的存貨周轉率，也從去年中旬過後開始加溫。研華更是提到，2025年，北美的增長需求強勁，未來3年，在醫療、交通、半導體領域的帶動下，可望維持成長格局，不僅如此，從公司的訂單銷售，也就是所謂的BB值比來看，2023年第2季僅僅只有0.79，然而，到了2024年第3季，竟來到1.07，顯示訂單上升速度相當快，趨勢也轉趨樂觀。市場預期，工業電腦庫存去化的腳步，也會慢慢擴散到產業中的其他公司。
邊緣運算成長趨勢，將從2025年起貢獻營收
除了產業的整體狀況逐漸好轉之外，產業龍頭研華，在去年12月底的法說會中也透露，未來在邊緣運算的帶動下，工業電腦產業都將會明顯受惠。參考公司的法說會內容，2024年，邊緣運算產品占整體營收只有4%，但是，到了2025年，甚至是2026年，有機會大幅增加到10%～20%，這背後隱含的訊息是，未來2年，相關產品的營收，有機會翻倍成長。
另外，根據市調機構Precedence Research的預估，邊緣AI市場的產值，將從2025年起加速成長，而且硬體的需求，正從單純的「算力」，逐漸轉為情境與模型導向，因應不同的工作環境，就需要不同等級的硬體規格。此外，隨著生成式AI的進步，邊緣AI「商品化」的程度也跟著提升，工業電腦業者在2024年已經加速開案，並且有望在2025年開始，帶動營收成長，而產業規模在2030年將上看660億美元，台灣工業電腦長線成長動能正在冉冉成型。
相關個股如何選擇？
在產業趨勢確立後，該如何選出相關的概念股呢？大叔認為以營運狀態、訂單能見度來看，龍頭廠研華可以說是最穩健的選擇；而以題材性來看，宸曜在5年、6年前，就開始跟輝達合作開發機器人的相關產品，從第一代的Jetson到Orin，甚至是接下來的Jetson Thor都有打入的機會；另外，飛捷去年第4季的營收表現強勁，加上公司也持續深耕影像辨識，上述這些都是近期營運狀況不錯的工業電腦個股，值得投資人留意。
接下來，大叔就要分享一下研華、宸曜跟飛捷的近況。