劉烱德分析師像你鄰家好大叔
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著作：
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摘要
「美國網通基建法案」（BEAD）為網通產業帶來商機，隨著Wi-Fi 7滲透率在今年大幅提升外，2025年整個產業有望迎來持續成長，市場對於網通設備的需求正逐步加溫，也對台灣網通設備廠商如啟碁（6285）、中磊（3596）、智易（5388）帶來了利多。
網通產業近年來一直不斷有新題材， 除了市場聚焦的AI伺服器與資料中心之外，其實傳統的家庭用或企業用網通設備，也都有非常不錯的成長空間，加上BEAD計畫（美國網通基建法案）所帶來的挹注，使得Wi-Fi 7的滲透率，即將在明年開始大幅提高，這2大成長動能已經愈來愈受到市場關注。
至於什麼是BEAD呢？它的中文名稱為「寬頻公平接取與部署計畫」，是美國商務部於2023年6月公布，主要目標是在2030年之前，在全美建設高速網路，以弭平城鄉數位差距，該法案總金額高達425億美元。政策中明確提到，由美國所開採、生產與製造的零組件，必須占總成本的55%以上，同時還要禁止中國製造的光通設備，使得台灣廠商成為主要的受惠者。
以近況而言，雖然過去一段時間以來，該計畫為台灣網通廠帶來的拉貨動能並不明顯，但是，從8月過後，美國已經有35個區域獲得批准，並且開始分配資金，部分區域也已經開始陸續啟動計畫。目前市場多半預期，隨著11月美國選舉結束，相關商品的拉貨動能將會開始加溫。儘管兩黨誰能勝出還很難說，可是，以長線而言，中美供應鏈分化已成明確趨勢，無論誰當選，對政策的影響性應該都不會太大。
圖1：BEAD計畫內容
事實上，BEAD計畫根據技術選擇的不同，有著不同的受惠族群。在人口密集區中，法案會以光纖建設為主，而偏遠鄉鎮則會是5G FWA。前者有利於光通訊產業，後者的受惠者是以網通設備廠為主；其中，5G FWA又特別受到網通運營商的重視，主要原因是，該技術是透過無線方式接取訊號，而消費者通過CPE設備即可輕鬆上網，有布建容易、維護成本低的優勢，利於網路滲透率的提高，相關技術在印度等國家，也有非常強勁的成長力道。
從數據上觀察，去年以來，北美3大電信商的FWA用戶數，其實都在不斷提高。結算至2024年第2季止，Verizon與T-Mobile的用戶數，分別達到360萬戶與560萬戶，前者年增長59%、後者年增長51%。儘管這2家公司皆取消5G FWA優惠，可是，5G FWA的成長趨勢動能仍舊強勁。
圖2：北美三大電信商FWA用戶數
而根據通訊大廠Ericsson的預估，全球FWA用戶量，將在未來幾年快速提高，串接數將從2023年的1.3億戶，快速提高至2029年的3.3億戶，產業成長動能相當強勁。
圖3：2020年～2028年全球FWA連接數量
資料來源：Ericsson、Masterlink
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除了美國基礎建設法案帶來的重大商機之外，2024年網通產業也邁入了Wi-Fi 7元年。簡單來說，Wi-Fi的規格，過去大約3年到5年會升級一次，每次升級循環來到時，網通股多半會出現一波攻勢。以Wi-Fi 7來說，因為蘋果在今年的iPhone 16全面導入，所以市場非常期待明年相關產品的滲透率將大幅提高。
根據拓樸產業研究所的資料顯示，2024年，Wi-Fi 7的滲透率僅8%左右，到了2025年，將提高到18%。對此，不少法人也看好台灣的相關概念股，例如：啟碁、中磊與智易等，其Wi-Fi 7產品的出貨比重，將從今年的2%～5%，提高到明年的15%左右。
在兩大長線趨勢成型後，相關個股又要如何選擇呢？其實從財報來看，網通業者的成長性非常值得期待，因為美國3大電信業者，在2022年第4季，就開始進入庫存去化，目前存貨已經來到相對低檔，而台灣網通業者的庫存，在2022年第4季見高後，也同步出現修正。