眾所矚目的元大台灣價值高息（00940）在2024年5月17日發布第1次的成分股調整，其中讓人跌破眼鏡的是長榮（2603）、鈊象（3239）本來被預測刪除，結果都還在，反而是統一（1216）、漢唐（2404）讓人意外，畢竟國泰永續高股息（00878）就曾經賣掉統一後又認錯買回，至於漢唐則是長期殖利率都在5%～7%遊走，怎麼說也是價值投資的高股息概念股吧？
圖1：臺灣價值高息指數調整名單
不過ETF操盤手又豈是你我凡人可以理解的呢？總之成分股汰除是已經確定，也就不必多言，但ETF成分股汰除，對盤勢高檔的現在而言，或許是一件好事，不然好的績優股都只能追高，你不敢追，ETF幫你追到漲停板，那麼套牢風險自然就大了，對吧？
換股對ETF股價真有影響嗎？
恰巧這次被刪除的成分股之中，有3檔正是過去我專欄有寫過的股票，甚至還多次回測，包含漢唐、統一、神基（3005），當初00940上市的時候，神基、漢唐甚至都在前10大，統一也在中段班，所以這次我們就來看看這些成分股被砍掉有沒有道理！
首先要列出來的是00940最新持股狀態，根據元大投信5月21日公布的數據，目前3檔持股張數如下：
統一（1216）：1萬9,329張。
神基（3005）：1萬178張。
漢唐（2404）：6,817張。
根據規定，這些被刪除的持股，要在指數公布的1週內賣光，所以接下來的投信賣壓，當然很有可能都來自於00940以及想吃豆腐的散戶們。
至於怎麼回測持股與被刪除或被納入的成分股關聯性？很簡單，我們拉2個時間點來看，一個是5月17日到目前為止的漲跌幅，另外一個則是4月1日上市一週的行情。
觀察時間點1：2024年5月17日～5月22日早上10：30股價，成分股刪除後的股價走勢。
圖2：00940與統一、漢唐、神基股價走勢 （5月17日～5月22日）
在2024年5月17日成分股宣布調整後，00940股價上漲0.93%，神基則上漲9.86%，遠遠超過00940的10倍，所以00940賣股就能賺到錢了。另外統一上漲0.38%，漢唐則是下跌2.47%，所以00940賣統一有賺到錢，但漢唐就只能停損賣股了。
觀察時間點2：2024年4月1日～4月12日，上市首週因連假導致交易日僅有3天，故延至次週觀察整體走勢。
圖3：00940與統一、漢唐、神基股價走勢（掛牌當日～4月12日）
接著回到00940上市後的首週，因為第1週有連假，因此我把回測時間刻意拉長到隔週。00940在上市後的表現是上漲0.61%，而績效高於00940的有漢唐、上漲6.13%，落後的則有統一、下跌0.26%，以及神基下跌7.03%。