朋友來信說，請問聯準會升息，造成壽險業的淨值蒸發，是不是過度渲染了？
我回答說，我是認為被過度渲染了。
第一，國泰金就有說，升息對它的負債面的評價大大有益，一來一往之間，升息對淨值的增加有數百億元之多，只是目前會計帳的負債面沒有做評價，看不出來淨值增加而已。
第二，債券的評價方面：
1.有些債券評價損失其實是以前漲上來的評價利益，因為沒賣，現在扣回去，用股票舉例：
假設有一檔股票成本78元，110年底97.5元沒賣，111年5月底回跌至85元，以前漲19.5元，現在還賺7元，因為公司的投資是1個月1個月的記帳，所以，雖然持股到5月底還是有賺7元，但111年5月的帳和110年底比較，就會出現評價損失12.5元，這和個人個人投資直接看市價和成本不一樣，個人是比較沒評價感覺。
債券也是一樣，很久以前買的，一度享有很大評價利益，現在回跌，出現評價損失，是因為它每月每季都在做評價，有的是漲多回跌而已，其實還是賺。
因為壽險公司擁有的債券部位大，計算短期的評價損失（含回吐）金額就比較大，每家情況不同，這就是媒體所說的短空。
2.壽險不斷有新錢收入（保戶繳保費）：
這些新錢現在買到的有價證券可以有3%，甚至更高的報酬，例如國壽和中信金都曾說有些商品（公司債）殖利率高達4.5%～5%，這竟是媒體所說的長多。
3.長期持有債券是進可攻、退可守的投資：
在昂貴時期買到的債券（假設殖利率1%），可以一直持有至到期，這時市場利率若已經3%來做評價，是會出現評價損失，如果馬上賣出，也會出現損失，但是，如果一直持有至到期，按期領利息，到期後領回本金，像是一筆長期的定存，帳上是沒有損失。
也就是說，原先低價買進的債券，如果沒有在去年底行情大好的時候趁機賣到高價，繼續持有也是一種投資。
本文獲「溫國信的價值投資園地」授權轉載，原文
延伸閱讀
為什麼價值投資者不怕股災？雪球股達人溫國信：股票是會生息的資產，不要賤賣它
投資金融股15年，身價7000萬丁彥鈞：優質民營銀行，長期報酬比官股銀行好
靠算股票內在價值累積數千萬身家，丁彥鈞：看「1指標」買進金融股，買進後立刻上漲機率很高！
大變局年，6大投資重點一次看