想搶進5G概念股?小心!避開這16檔「高負債」股…公司過多負債,就像低薪小職員去借高利信貸

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使用負債比時,仍應留意產業別
在指標使用上應該要留意,由於每間公司的財務結構、體質都不同,負債比很少單獨使用。就像是我們在衡量債務時,並不會單單考慮貸款額度,而會加進職業。像是醫生、工程師、老師、公務員等職業,都算是銀行眼中的優質客戶。因為穩定或較高的月薪,可以代表你的還款能力相較起一般職業來說較好,而這些銀行考慮的「職業」,就像是我們考慮的公司「產業」。如果對象同樣都是剛出社會的新鮮人,工程師和一般行政相比,同樣貸款40萬,在月薪較高的工程師身上,感覺就還好。但對起薪較一般的行政而言,感覺就有些負擔了。

與同行業相比較具參考性
通常會搭配ROE、ROA檢視

所以在運用負債比時,跟同產業的相比才比較具備參考性,通常都會搭配上ROE、ROA去衡量,其中ROA適用於容易有高負債比的行業,例如銀行、金控等透過放貸給別人獲利的金融業,或是營建業、航空業等需要先有大量資本支出的行業。

5條件選出16檔高負債比
現金流量為負值的風險股

透過負債比>50、近4季EPS為負、ROE近3年遞減、近1季自由現金流量為負值等4項條件,加上考慮流通性,設定日成交量>100張,可以篩選出16檔高負債比的個股。

合勤控(3704)喜搭5G
高負債比應留意後續訂單

以5G網通飆股合勤控(3704)為例,在去年底至今年初受惠5G題材,在2018年11月13日~2019年1月17日起漲22.81%,加上旗下合勤科技(Zyxel),自主研發出NebulaSD-WAN(軟體定義廣域網路)解決方案,連帶吸引投資人入場。

但在2019年2月26日宣布組織調整,近3年ROE的部份,是呈現逐年遞減。加上從去年(2018)EPS可看出並沒有賺錢,2018年度負債比也達57.32%。

4Q18營收創歷史新高
但現階段資金壓力大

雖然4Q18營收71.6億元,年增44.5%並創下歷史新高,但自由現金流量的部份為負值,表示現階段資金壓力較大,但由於大陸電信營運商大型標案,可望於6月小量出貨並於H2放量,加上營業費用控制得當,前2個月累計營收為45.3億,年增86.1%。法人預估1Q19營收約68億元,年增71.5%,可望淡季不淡。

資料來源:股市菜圃 股倉製圖
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愛地雅去年EPS-8.09元
負債比高達76.76%

愛地雅(8933)就應該特別留意了,雖然積極投入電動自行車(E-Bike)OEM與ODM代工市場,但由於轉投資的ASE集團聲請重整,其中ASE、ASI股權投資損失,及債權及契約損失,合計約17億元,影響EPS約7.7元,讓去年年度的EPS為-8.09元。

負債比高,更應留意獲利是否轉正
但同時應特別留意的是自由現金流為負值,加上負債比高達76.76%所呈現的資金壓力,若今年度的季自由現金流量未能出現逐季收斂,加上EPS近4年逐年遞減的情況,以長線持股而言,獲利結構未能改善前,就還不適合進場低接。

資料來源:追訊 菜圃股倉製圖
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快速總結
在長線選股時除了得看營收、獲利,也可留意負債比是否過高,如果過高,則應評估持股的公司,是否在營運的獲利結構上已出現改變,並留意後續訂單進度是否維持,並擇時汰換汰弱留強。

本文獲「菜圃股倉」授權轉載,原文:16檔高負債比、現金流量為負值的風險股,5G飆股也名列其中,請留意…

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