投資ETF新機債起》有息最大,策略勝出

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美國聯準會(Fed)啟動升息循環,美國總統川普提名了聯準會理事鮑爾(Jerome Powell)出任下屆主席,這會不會改變現有的升息腳步;北韓、中東、西班牙等國煙硝四起,地緣政治風險猶存;全球股市連創新高,今年以來不僅美國S&P 500指數已創下50次歷史新高、德國股市25次刷新自身紀錄,連台股都再寫27年新高位置……

股市高點盤旋,現階段投資人該布局哪一類資產才能持盈保泰,既坐收經濟持續成長的果實,亦能兼顧避險考量,降低萬一市場下行、整體資產的波動風險呢?由《Smart智富》主辦,元大投信、彭博(Bloomberg)協辦的「投資ETF新機債起」論壇,便邀請了多位專家針對2018年的投資前景作了精闢分析,以下是論壇紀要。

經濟溫和成長,留意高檔風險

回顧2017年,元大美債20年ETF基金經理人張勝原用「W」來形容今年的市場,意味著有漲有跌、高點盤整態勢,不確定性提高,投資轉為更趨謹慎保守,但這並不代表2018年市場會出現大反轉,因為在金髮女孩經濟下,市場仍是溫和成長,投資潛力仍在,股債持續看漲,但因高檔風險增溫,需要開始將資產往更低波動的市場移動,才能守住贏面。

彭博北亞太區總監呂珮瑜則用童話故事,進一步說明金髮女孩經濟的樣貌。她提到金髮女孩進到森林裡的一間小屋,屋裡有三碗粥,而她捨棄了過熱與過冷的兩碗,選擇了不太燙、也不太冷的溫粥服用。象徵著現階段的全球經濟也是溫和成長,不會過熱,也沒有冷卻的跡象。

元大投信執行副總經理黃昭棠延伸討論,現階段市場處於相對高檔,投資人必須要具備風險意識,除了把股票型資產獲利落袋外,也要陸續把資產轉進相對波動低的債券市場,讓債券成為資產組合中的安全氣囊。

金融海嘯後,各大央行陸續祭出貨幣寬鬆政策以刺激經濟,截至2017年,美、歐、日、陸四大央行資產規模高達22兆美元。經濟持續回溫,市場維持低利率,讓今年的債券發行量持續強勁,尤其是美國、歐洲與日本,唯獨中國在政府主導去槓桿化政策下,境內債券市場發行量反而降了3成。即使如此,由於中國債市的市場需求量很高,中國發債機構在境外募集了超過1600億美元。

投資等級債ETF:滿足收益需求,平衡信用風險

根據貝萊德資料統計至今年9月底,全球債券ETF規模以投資等級公司債最大,達2,020億美元,占比為27%,其次是綜合債券ETF,占比達16%,高收益債ETF僅有9%,顯示投資等級債在全球投資市場中被視為核心資產(圖1)。

張勝原表示投資級債券在景氣擴張期與景氣緊縮期均有一定水準的表現,且只要嚴選債信評級在BBB等級以上的債券,違約風險相對較低,但收益又在水準之上,很值得投資人考慮。

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