股利暴漲788%,美國Outlet一姊和二姊靠「1折過季品」賣翻的傳奇故事

撰文者Joseph
一位站在經營者的角度,看待所投資之公司的『業主型』投資人。
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購物 血拼 刷卡
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TJX和Ross的生意形態有點像Outlet,廠商在一線百貨公司賣不掉的商品就拿給他們折價銷售,所販售的品牌服飾通常比在百貨公司時低20-70%不等,如果你有逛過傳統市場,一定有遇過一些攤商在賣包包或服飾,老闆會跟你說:這個包包百貨公司賣1,000我只賣100,TJX和Ross就是這樣的公司。我這樣比喻會不會太誇張?不!一點也不!我曾經逛過Ross,看到顧客試穿過的鞋子滿地都是,衣架上的衣服掛得亂七八糟,沒有兩件一樣的,凌亂的程度跟菜市場的攤位相比有過之而無不及。

2014年TJX旗下的折扣通路在北美及歐洲共有3,300家,營收約291億美元,淨利去掉零頭還有22億,沒感覺嗎?用31元的匯率折算為9,021億台幣,若以過去的成長率預估,破兆遲早的事,如果你知道台股有幾家公司營收可以破兆,你就不會小看這家賣過季服飾的公司了。營收76%來自美國本土,10%加拿大,14%歐洲。

TJX集團旗下有1976年成立的T.J. Maxx和1995年併購來的Marshalls,公司說他們會在產品上區隔這兩個通路,使消費者會同時逛這兩個賣場,主力銷售服飾及居家用品等。1992年另外成立專門賣過季家具、地毯、燈具、壁紙等家用品,目前有487家店。

公司認為消費者通常都是抱著尋寶的心態來逛他們的店,因此他們致力於管理庫存並時常更換貨架上的商品,讓消費者保持新鮮感增加到店的頻率。為了滿足這樣的需求,TJX的供應商高達17,000家,以利尋求更多的貨源。

Source: S&P Capital IQ Report - TJX
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TJX內部預估他們整體店家數應該可以成長到5,500家,所以還有約2,200家的成長空間。2006-2015過去10年,營收從160.6億成長81% 至290.8億(上圖紅框),淨利從6.9億成長218%至22億(橘框),EPS從0.71元成長343.7%至3.15元(綠框),給股東的回饋也相當驚人的成長了644%,從0.09元至0.67元(藍框),ROE從37.9%提升至52.2%(紫框)。

Ross經營著跟TJX高度相似的生意,有1,300多家店同年度營收為110億,雖然是折扣商店,Ross的淨利率多年來都還有8%左右,淨利為9.24億。

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