台灣最大國際商品部落格主編，曾任經濟日報專欄作家；財訊雜誌、今周刊、天下雜誌、非凡周刊等媒體特邀財經作者。專長為全球人口結構分析與統計、各國總體經濟和趨勢分析、波浪技術分析、全球外匯系統、美股ETF商品操作。著有《看線圖輕鬆賺外匯》、《看線圖高效率賺外匯》、《自主投資之鑰》。
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一個國家的財政如果入不敷出，為了維持正常營運，由政府以國家做擔保，發行國家債券，開放給全球投資人購買，然後按照債券發行時載明在發行條件上的利率，持有債券的投資人可以從債券發行機構定期領到利率。假設投資人當下購買的債券票面利率是5％，不論未來市場利率變化如何，投資人每年在債券發行機構領的債息都是5％，假設Joe買入A政府公債的票面利率為10％，票面金額為100萬元，一年後債券到期，意思是買入該債券，等一年到期，政府會給Joe 10萬元債券利息，還有100萬元債券本金，當然，Joe會去買這筆公債，事前就得算算看怎樣才划算。
假設政府很快就要升息了，債券越晚買，利率越高，於是升息前債券市場乏人問津，債券出現了折扣價，如果成交價是80萬元，意思是Joe用80萬買到應有價值100萬的債券，一年計息一次，所以Joe當初用80萬，一年後獲得110萬，那麼殖利率就是（110萬－80萬）÷80萬＝37.5％，債券殖利率（Bond Yield）可以解釋成，買入債券後，一直持有至到期的實質年平均投資報酬率，投資債券的實質報酬率，包含到期以前可以定期收到的利息收入和潛在的資本盈虧。
政府公債優勢在於，票面利益是固定的，政府一年後沒錢還給你的機率極低，等於是政府有保證的利息，雖然債券殖利率這個數據會隨市場行情波動有所漲跌，投資人在不同時間點買進債券，其實際的交易價格常與票面價格會有所不同，產生不同的債券殖利率，債券價格下跌，殖利率上升，債券價格上漲，殖利率下降，但試著想想，有沒有殖利率變為負值的債券，這是什麼意思呢？
殖利率若是負值，代表一段時間後，投資人不僅無法從投資債券獲得收益，甚至還要付出代價，這種穩虧的債券，有人會買嗎？事實上，真的有人買，而且還在金融市場上產生大規模交易行為，這完全顛覆過去經濟學教科書的觀念，至少有瑞士、德國、日本、丹麥等國家出現國債殖利率負值的實例。
德國10年期國債殖利率
資料來源http://www.tradingeconomics.com/
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