持續看好新興市場的8大理由

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理由4》全球供應鏈持續從中國移出

其實在新冠肺炎疫情爆發前,全球各國就開始降低自身對中國供應鏈的依賴,主要是因中國境內成本上漲、自動化降低勞動成本、貿易衝突與關稅,以及尋求分散中國風險的普遍想法。

而新冠肺炎疫情爆發則是加速這個過程,將重心從中國供應鏈向其他地方轉移,對整體新興國家產業鏈有提升作用,亦可避免供應鏈過度集中單一國家風險。

理由5》疫情加速線下實體活動轉到線上服務的趨勢

受益產業包括線上家教課輔、金融服務及醫療診斷等。企業也紛紛擴大投資研發與創新,對自動化解決方案的需求亦見成長。此外,新冠肺炎疫情的爆發,也讓新興市場產業出現汰弱留強的狀況,部分體質較弱的公司,若是無法通過疫情的考驗,就會被合併或是退出市場。

理由6》中國股市今年以來的表現優於歐美股市

造成此現象主要有3個原因:首先,中國以強力手段成功控制疫情,提振投資人信心;其次,中國政府迅速行動,持續推出振興經濟的措施,以及美股今年一開年的估值高於中國股市,美股基期偏高。

此外,有跡象顯示中國可望成為第1個邁向復甦的經濟體,防疫措施已在5月初大幅放鬆,城市間的交通數據及煤炭消費,均顯示近期中國情勢明顯好轉。由於中國股市在全球股票指數中的權重仍低,且與其他股市間的相關係數不高,將有助於中國股市未來表現。

理由7》人口年增率維持正值,長期基本面動能不變

新冠肺炎疫情打亂民眾日常生活,但我們並未發現新興市場的長期動能因此受到重大影響。新興市場人口結構趨勢並未因疫情而改變,2020年~2050年各國適齡勞動人口平均年增率預料將維持在0.81%,反觀成熟市場則為 -0.3%。

人口結構的變動至關重要,這代表全球的新增勞動人口及消費人口仍須倚重新興市場。加上,隨著新興市場所得水準上升,消費者也將改變其收入分配方式,轉向非必需消費及高品質的產品與服務,帶動新的投資機會。

理由8》新興市場股價淨值比低於歷史平均

疫情初期的新興市場估值不高,而目前股價淨值比為1.5倍左右,低於歷史平均的1.8倍,且新興市場貨幣的實質有效匯率也接近歷史低點。儘管第2波新冠肺炎疫情是否會爆發的可能性很難預測,但我們還是可以看到資產負債表與現金流量穩健、足以撐過12個月艱困低潮的好企業。長期而言,目前新興市場的估值,造就理想的布局時機。

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