一位浸淫市場近三十年的大戶，分享投資風向、股市內幕和理財心得。
摘要
1.今年通膨加劇與景氣變化是可預期的狀況，但俄烏戰事與美國Fed較鷹派的升息縮表，卻是始料未及。致使持續走了多年的多頭，加速崩落趕底，讓投資人懷疑景氣是否步入衰退。
2.因為多數人知道的可能是同步指標甚至落後指標，所以在市場上，看好、看壞的聲音持續拉扯，贏家、輸家也常態性維持八二法則。
3.觀察美國Fed升息動作、俄烏戰事、美國企業獲利、美元指數、油價，長期來看，危機入市還是可行的。
毫無疑問地，今年只要有接觸到資本市場的投資者就會發現，雖然景氣與通膨加劇變化，是可以預期的狀況。然而，俄烏戰事及美國Fed被迫採取傾向比較鷹派的縮表及升息，卻始料未及。
更甚至連續走了好多年的多頭，開始出現潰散而且沒有停歇，加速趕底崩落。促使許多市場人士紛紛質疑，景氣是否即將步入衰退？央行動作是否過於猛烈，而讓消費瞬間急凍？連我也被周遭友人逼問，究竟行情、景氣後市如何看待？
即使一直以來，市場都是看好及看壞兩方面人馬持續拉扯，但為何贏家輸家，也都常態性維持八二法則（贏者2成，輸家8成）呢？因為大部分人所知曉的資訊，並不是領先指標，可能有一些是同步指標，更多的是落後指標。
從眾心理是正常且舒適的狀態，然而資本市場卻是極為敏感的。所以當你驚覺好像快要不行了而害怕拋售股票之際，往往卻是行情即將觸底反彈的時候。我的看法是，現在就有這種味道。投資人信心指數來到金融海嘯新低，而且持續賣超手中持股而追求保守固定避險商品。短期而言沒有錯，然而時間一旦拉長來審視，就會怨嘆當初為何不敢危機入市呢？
金融海嘯、COVID-19……哪一種情形，都不是以往經驗可完全參考，但結果卻都是股市經過恐慌重挫之後，馬上又快速回升。也許你會說這次肯定不一樣，我的回答是當然沒有一次是一樣的，只是類似的場景一直不斷上演。以下是我的幾點觀察：
一、美Fed已經很小心不驚嚇市場，且有計畫時間表。但市場人士卻有如驚弓之鳥，過度擔心動作太猛，預期接下來的PCE及CPI都將觸及高峰或是直接下滑，通膨降溫可期。
二、俄烏戰事雖然沒有馬上停止跡象，但是戰爭範圍已經縮小，而且行情已經反映這樣的擔心預期。
三、美國企業的獲利與展望並沒有那麼悲觀及不堪，而且很多實質獲利表現還不錯。
四、美元指數的漲幅驚人，幾乎已經快到頂。這是戰爭、通膨、央行鷹派等因素堆疊出來的走勢。只要有任何因素鬆動，就會導致美元走弱，非美元貨幣反彈，要特別留意這點。
五、油價也已經3波段無法再創新高，美國頁岩油即將大舉出爐，預料這項影響通膨重大因子的價格可望舒緩。
當然，任何時候都要有備案。所以我也提醒諸位，底部整理的時間延續，就更需要耐心與信心。贏家守則之一，欲尋求較高的報酬率也需要等待。
責任編輯：易佳蓉
核稿編輯：李頤欣
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作者簡介_老馬
現職是個為自己也幫好友做投資規劃的快樂投資人，手中可運用的資金約十幾億。上一份工作是券商自營部操盤手，所掌握之資金規模高達上百億元。