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產業景氣仍上升循環＋設備到位，Q3淡季不淡，氣動元件大廠年度營收上看5成、EPS可望挑戰35元

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撰文者：蔡誠圃 2021.09.03 瀏覽數：36681

產業景氣仍上升循環＋設備到位，Q3淡季不淡，氣動元件大廠年度營收上看5成、EPS可望挑戰35元

美股》小非農不如預期，4大指數走勢分歧

9月1日美國雖於8月ISM製造業PMI受惠於訂單成長的帶動下有小幅回升跡象，公布值達59.9，優於市場預期的58.6，但同期的ISM就業指數公布值僅49，低於前值的52.9，缺工問題持續存在，令勞動市場的情況成為焦點；而8月ADP就業數據公布值僅37萬4,000人，遠低於市場預期的61萬3,000人，其中餐旅觀光部門新增就業數達20萬1,000人，仍為勞動復甦的領頭羊，但整體卻有放緩跡象，4大指數走勢分歧，漲跌幅介於-0.52%～0.33%，其中那指在科技股領漲持續創新高。

而小非農數據表現不如預期，亦令先前對經濟數據轉佳可能短期迎來縮債的錢景暫失，美元指數翻黑，終場收跌0.17%，向下往季線尋找支撐。美元走疲與小非農數據表現成為金市短撐，現貨黃金終場收漲0.02%，以每盎司1,814.41美元作收。

油市部分，美國墨西哥灣區受颶風Ida造成的影響轉淡，API庫存數據優於市場預期後，EIA庫存數據公布值高達-716萬9,000桶，大幅優於市場預期的-308萬8,000桶，而美國希望OPEC＋增產造成市場觀望，OPEC＋預期2021年度每日需求增加595萬桶，並將2022年度的每日需求估計量由原本的每日328萬桶上調至420萬桶，令市場預期結論出現加快增產速度的可能性增高，加上美國經濟數據表現不如預期，美油、布油終場分別收跌0.41%、0.56%。

非農仍為本週重點，但美國正處返校季，後續又將步入秋冬，疫情仍有爆發可能，焦點將重返需求面是否因疫情出現轉弱跡象。5大石油巨擘全數收黑，Chevron跌幅1.1%，Exxon Mobil跌幅1.38%，ConocoPhillips跌幅1.58%，BP跌幅0.61%，Royal Dutch Shell跌幅0.4%。

S&P 500 11大板塊漲6跌5，其中房地產、公用事業2大板塊分別收漲1.69%、1.31%，能源、金融2大板塊分別收跌1.51%、0.62%。成分股中，擁有Tommy Hilfiger、Calvin Klein、Warner's、Olga和True＆Co.等品牌的服裝公司PVH Corp.，在第2季度財報中，除了季度營收高達23億1,300萬美元、年增46%，優於市場原先預期的21.億3,700萬美元，且由於所有地區的促銷活動減少，但需求再復甦回升帶動之下，毛利12億4,100萬美元，遠優於2020年度同期的8億3,300萬美元，毛利率增至57.7%，連帶調整後的EPS高達2.72美元，優於2020年同期的0.13美元，並大幅優於市場預期的1.19美元，顯示PVH Corp.於第2季度正處於強勁復甦態勢，帶動股價向上跳空大漲15.07%，一舉突破5月10日高點。只是第2季度中，由於重新開業與放寬防疫舉措，令商店客流量出現回溫跡象，將因目前歐洲、澳洲以及日本疫情再度出現復熾，零售店面仍持續面臨壓力，搶短應留意於失守5月10日高點時嚴守停損。

尖牙股全數收紅，其中Facebook漲幅0.7%，Netflix漲幅2.26%，Amazon漲幅0.24%，Apple漲幅0.45%，Alphabet漲幅0.36%。

道瓊成分股跌多漲少，Walt Disney、Salesforce分別收漲1.2%、1.15%，表現最佳，Caterpillar終場收跌1.38%。值得留意的是，由於印度每年1兆美元的零售支出中，農產品占比高達2/3，令零售商不約而同進軍印度農產品市場，其中印度Reliance Industries、Walmart旗下Flipkart，以及最近收購在線雜貨商Bigbasket的塔塔集團、Amazon皆有所布局。

而市場普遍認為生鮮蔬果與雜貨如何穩定供應，將成為印度電子商務的灘頭堡，Amazon為此推出Reactive and Proactive Crop plan，期望能透過機器演算的方式檢測蔬果缺陷，就土壤、害蟲、天氣等問題給予分析建議與警示，並幫助農民對農產品進行分級包裝，以進入Amazon的生鮮配送系統中。

Walmart先前與旗下Flipkart聯合對新鮮農產品新創公司的Ninjacart進行投資，試圖透過與Ninjacart的合作拓展在雜貨領域的市占，短線上，Amazon與Flipkart皆須面對先前8月初遭印度法院裁定的反壟斷審查。

費半成分股跌多漲少，其中台積電ADR、ASML分別收漲1.22%、1.1%，表現最佳，NXP SEMICONDUCTORS、TERADYNE分別收跌1.69%、1.46%，表現最弱。

疫情部分，台灣延長疫情警戒標準第2級至9月6日，8月31日交通部鬆綁防疫措施，雙鐵可售座位上提至8成，短線留意疫苗覆蓋率拉升，後續留意中秋期間疫情是否爆發。日本21都府縣實施「緊急事態宣言」至9月12日，單日新增確診數雖有回落，但7日均值仍超過2萬人，焦點持續落於醫療系統是否能負荷重症患者診治。韓國現行社交距離規範實行至9月5日，避免9月21日中秋節疫情擴散，預期9月3日公布特別防疫方案。越南疫情未有趨緩，9月1日公布單日新增確診雖回落至1萬1,434人，但7日均值仍位於每週1萬3,000人的高水平。

澳洲暫定至9月2日的封城再度延長，防疫政策由零確診轉變為加速疫苗覆蓋人口。美國口罩令延長實施至2022年1月18日，而洛杉磯自8月20日起，1萬人以上的活動皆須戴口罩，時序將入秋季與返校季仍有爆發可能，疫苗完整接種覆蓋率僅52%，低於歐洲的70%，確診與死亡數攀高的背景下，仍聚焦疫苗覆蓋速度。暨IBM因紐約疫情復熾、重新封鎖該區辦公室後，Google亦宣布延長work from home的期間至明年。全球上則聚焦「超級變種病毒C.1.2」案例是否驟增。

台股》權王熄火、聯電翻黑，加權群龍無首回測季線

加權早盤雖在電、傳開低翻紅的帶動下一度翻紅，但非金電由於資金再度出現輪動，由本週初表現較強勢的鋼鐵類股轉至修正後的航運，非金電各類股龍頭如華新（1605）、榮成（1909）、台玻（1802）分別收跌2.79%、2.32%、1.89%，台泥（1101）亦逢均線壓力而終場收跌1.03%。

作為電子領頭羊的半導體類股出現部分獲利了結，其中重點權值聯發科（2454）因逢半年線壓力，漲幅於午盤後出現收斂，終場僅收漲0.65%；聯電（2303）雖於盤中一度大漲至4.52%，但出現部分獲利了結賣壓，令漲幅收斂並於終場翻黑、收跌0.16%。加權一度於季線附近出現防守買盤，但未能搶回仍令跌幅擴大，終場收跌154.23點，以1萬7,319.76點作收。

3大類股指數全黑。29大類股指數跌多漲少，鋼鐵、電器電纜2類股指數分別收跌2.42%、2.04%，表現最弱；光電類股亦在面板三雄與大立光（3008）、玉晶光（3406）全數收跌的拖累下，類股指數收跌1.79%，跌幅位列前3。

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註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險

法人動向》3大法人合計為-34億1,800萬元，外資為-24億100萬元，投信為-5億3,700萬元。

權值股》亞德客Q3不淡，8月有望月增

由於先前強勢的台積電（2330）多方氣勢暫歇，而聯電雖於9月2日早上傳出海通國際證券看好，成熟製程需求持續提升的背景下，12吋晶圓產業景氣上升幅度較預期更強，除原本代工價格調漲的利多以外，亦於報告中點名8吋晶圓的產能利用率已滿載至年底，且在12吋晶圓因22/28奈米採用RF-SOI技術，有利基地位，利於搶占漲價風口，初評即給予「優於大盤」投資評等，並給予目標價90元，但由於短線反彈漲幅逾15%，9月1日突破8月5日高點後，9月2日出現短單趁利多獲利了結，令股價終場收跌0.16%。

亞德客-KY（1590）由於2021.Q3於過往為傳統淡季，但全球景氣仍處復甦階段，帶動產業景氣仍為上升循環，加上中國新基建項目的需求，產能利用率先前飆破100%，在先前7月份受到中國水災與颱風、疫情管制物流出貨的影響，令7月營收僅22億5,300萬元、月減5.16%，但年增仍達28.4%；8月份因有設備到位，帶動線性滑軌產能擴大以消化訂單，8月營收有望月增，並於2021.Q3淡季不淡以外有望挑戰季增，預期年度營收年增上看5成、EPS挑戰35元的水準，股價開低站穩5日線後，盤中一度大漲7.19%，但受前段壓力影響，終場漲幅收斂至3.2%，順利收復月線。

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註：以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險　　資料來源：籌碼K線、菜圃股倉

族群》原物料成本成功轉嫁，雙鴻收復半年線

輪動快速的背景下，近日強勢族群於大盤走低時亦多有獲利了結，Mosfet中的杰力（5299）於9月1日收復月線後，9月2日再度帶量下殺、慘吞跌停；第3代半導體的漢磊（3707）2日開低走高，但於突破1日高點時受獲利了結與前段賣壓影響，隨大盤走低，終場跌幅擴大至7.02%。

高速傳輸族群表現較為一致，安格（6684）、創惟（6104）強攻漲停，且威鋒電子（6756）於午盤後一度強攻漲停，但受前段壓力影響，終場漲幅收斂至7.71%；安國（8054）、旺玖（6233）受大盤影響漲停未能緊鎖，終場分別收漲5%、1.42%。

個股部分，雙鴻（3324）先前因銅價持續飆漲，加上匯率影響令毛利率大降至18%，股價一度試圖向下回測5月17日低點，但隨銅價跌破6月21日低點，股價於收復5日線後逐步出現反彈至今，日前（8月31日）法說會上，董事長林育申樂觀提及，原物料成本的部分已轉嫁給客戶，令2021.H2的毛利表現有望優於2021.H1，挑戰重返20%水平，而2022年度，手機有望因2021年的基期較低而有顯著成長，伺服器有望隨市占擴大，2022年相關營收挑戰年增5成，電競雖然基期高，但需求仍有望帶動相關部門營收呈現年增，展望佳且原物料成本成功轉嫁，9月2日隨大盤翻黑回測季線時仍有買盤搶進，終場收漲1.34%。