0050與0056不知道怎麼選嗎?來看看員外的故事吧!

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0050與0056不知道怎麼選嗎?來看看員外的故事吧!

被動管理的ETF已成為最多投資人的選澤

有錢的大員外,請了2個管理股票投資的人。一個每半年固定幫你換掉近20%的持股;承諾給你高股息。另一個只買最大的50家企業,只要市值沒有人掉出榜外,他更樂意不做任何動作,幫你省錢的同時投資績效還更好。你更喜歡哪一個人幫你管理投資呢?

週轉率是0056的大問題

鬼宿認為0056不適合用來存股;最大的問題在「股票週轉率太高」。為了維持高股息之名,指數每6個月固定汰除成分股中,股息殖利率最差的5檔個股,然後補進新入選的5檔成分股。

這樣的選股邏輯;乍聽之下很棒!但實際情況卻像是找來一個醉漢射飛鏢。這次射歪了!下次拔起來重射就是了,但射飛鏢的成本卻要由全體投資人買單。你不想罵髒話,鬼宿都想替你罵了!

每半年固定汰換15%~20%的持股,真的是必要的嗎?就拿這次換股來說,0056預計賣出116億元持股,同時買回符合高股息標準的新股116億元。看起來完全符合邏輯,但卻絲毫經不起檢視。

想知道問題出在哪裡?請跟著鬼宿一起對號入座,先想像自己是一個擁有600多億元股票資產的大戶人家 ( 0056的總持股部位就是這麼大 ) ,你長期將這筆資產交給一個人幫你操作,而他也總是吹噓,能幫你買到全市場最大;股息也最高的30檔股票。為此,你也樂意付出白花花的銀子作為代價 ( 經理人費用與保管費 )。

股票週轉率高・成本投資人買單

但有一天,你發現了一個驚人的事實。你被人當成盤子在敲!這個幫你操盤股票的人,他總是賣掉股息低的股票,去追買股息更高的股票,用來維持「高股息投資組合 」每當你持有的公司股息由高變低,他就幫你賣出持股,再把錢拿去追買;未來1年有機會配發高股息的股票。

券商手續費一買一賣合計是0.285%,還有昂貴的證交稅0.3%,他每換股1次,你就要買單0.585%的稅、費。更要命的是他1年固定幫你換股2次,也就是說0.585%還要再乘以2倍,光是換股成本就要1.17%。

以這一次0056的大換股來說,116億元乘上0.585%就要支出6,786萬元;1年換股2次就要噴掉1億3,572萬元,經理人費用與保管費再噴2億元。不論市場好壞,每年3億多元的「固定支出」是非常嚇人的。

本該是「被動投資的 ETF」卻使用了「主動投資的選股策略」,頻繁換股衍生的成本;就由全體投資人買單。

重點來了!如果這600多億元都是你的錢,你會覺得每年花費1億多元;不斷換股是好的投資策略?還是你跟鬼宿一樣,很想把這個管理投資組合的人換掉,然後將省下來的錢拿去做善事。

鬼宿無法認同「高週轉率投資策略」,至少跟自家同門師兄0050相較,0050的操作策略要好得太多。從長期存股的角度評估;0050績效也遠遠優於0056,更不需要每半年花大錢頻頻換股。

一檔投資台股的ETF沒有擁有台積電跟大立光,它的投資策略一定是哪裡出了問題。

被動投資台灣50大企業

0050 的投資策略是「只買台灣50大企業」,除非成分股跌出50大市值榜外;已不符合50大企業之名,才會進行換股。舉例:0050這次只換掉寶成1檔個股,持股數約 1萬2,862張。(編按本文撰於2020年6月29日)

以2020年6月23日寶成的收盤價29.1元計算,0050擁有的寶成持股;市值僅3億7,400萬元台幣。依目前現況;要擠進台灣50大企業榜單,市值最少須達千億台幣。寶成市值僅853億元,早已跌出榜外。所以本次0050賣出寶成;換入市值1,397億的緯穎取而代之。

0050能幫你做到「汰弱留強」這一直都是投資人的痛點。「人們總是習慣賣出賺錢的股票;只留下賠錢的,甚至再去加碼攤平」這是人性,也是投資路上最難避開的盲點。

賣出「持續下跌的公司」

就拿2020年被除名的寶成來說,幾乎是台灣50大企業榜單的常客。近10年公司市值都在 800億~1,500億之間流轉。股票市場的殘酷在於「公司市值沒有前進,那麼排名就是在後退」,寶成被0050退出群組,並不是因為它是傳統產業。

創辦人交班問題、經營策略,才是寶成停滯不前的主因。做為寶成的對照組「豐泰企業」是台灣第2大運動鞋代工大廠,也是最照顧員工福利的公司。在0050的成分股中;也是極少數年年獲利成長的優等生。豐泰的好;讓鬼宿留待下一篇文章再跟大家分享。

買入「持續上漲的公司」

被0050加入群組的緯穎;是筆電代工大廠緯創在2019年3月;分拆出來的上市公司。緯穎是全球市占率第二大的白牌伺服器製造商。該行業的龍頭「雲達」則是筆電製造商「廣達」百分百持股的子公司。

雲端、高速運算、AI人工智慧;是近年來伺服器高速成長的主因。這股趨勢還在風口上,在可預見的未來;伺服器需求仍將大幅成長,伴隨著獲利持續增長,緯穎的市值也有望再向前挺進。想不到日暮黃昏的筆記型電腦代工產業,竟誕生了緯穎這樣市值達千億台幣的大公司。

0050可不會因為緯穎股價上漲,就將它賣出獲利了結。相反的;若緯穎市值不斷上升,0050將會買入更多的持股以符合其代表的權重。

本文資訊僅為鬼宿個人研究之用,不為任何推介之意,投資人請自行留意投資風險。

本文獲「方格子」授權轉載,原文:【存股日誌】0050 與 0056 不知道怎麼選嗎?來看看員外的故事吧!

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