現金增資懶人包》一次搞懂現增3種目的,其中一種竟能讓大股東穩賺不賠…

撰文者讀者投稿
一個提供讀者朋友分享投資理財心得的園地。
現金增資懶人包》一次搞懂現增3種目的,其中一種竟能讓大股東穩賺不賠…

這篇一樣是增、減資的懶人包系列,第1篇和第2篇都是有關「減資」的主題,分別是:〈公司減資、股價大漲,入手一定賺?沒注意這4點,當心資金全都住套房…〉〈解惑「減資」3大問!不僅秒懂公司減資真正目的,更教你怎麼查即將減資股票!〉

接著繼續來介紹「什麼是增資」?提到增資,簡單來說,就是公司因為「某些目的」需要用到更多錢,因此發行更多股票來向市場募集資金。不過,增資是怎麼樣進行的?對股價又有什麼影響呢?

我這次也會把增資分成2篇來寫,這篇會以「增資的目的」以及「對於股價的影響」為主。

增資是什麼》發行新股募集資金

增資大多是「現金增資」,也可稱為「現增」,意思是公司需要更多資金,所以印出更多股票來換取現金,以募集資金的對象來看,還可以分成「原有股東」以及「市場投資人」。

大眾對於公司進行現增的態度都抱持負面看法,就像我們一般對於「借錢」這件事情的感受一樣。簡單想,如果今天有個朋友和你借錢,你也一定會認為,絕不會有什麼好事…大概就是這種感覺啦!

不過,其實以這樣的單一角度來解釋這件事情並不是很客觀,因為公司需要現金的目的並非一定是不好的,以下我們會再提到公司增資的常見目的。

開始前要先了解,現金增資會影響「財務比率」

在開始之前,要先給大家一個觀念,這樣接著會比較好講。在減資篇我們有提到,減資有一種目的是:改善財務,提升ROE、EPS,忘記了也沒關係,先複習一下:

ROE=稅後淨利/股東權益(股東權益又包含「股本」,也就是「流通在外股數)
EPS=稅後淨利/流通在外股數

進行現金增資、減資,會直接影響到股本的大小。減資因為流通在外股數變小、分母變小,進而讓ROE、EPS變大;反之,增資就會因為流通在外股數變大、分母變大,ROE、EPS變小。這樣來看,如果公司在增資以後,沒有順利使稅後淨利放大,財務比率就會不進反退。

公司進行增資的常見目的有3種

回到公司進行增資的目的,一般看到上市櫃公司的現金增資公告時,都會附上一個「本次增資資金用途」的項目,這個就是增資的目的(有時也會看到2個一起來的),常見的有:

1.充實營運資金。
2.償還銀行借款。
3.改善財務結構。

資料來源:公開資訊觀測站

但上面3種是公告,是寫給主管機關看的,可能有點文言文,再白話且實際一點,可整理如下3種:

1.拿去投資(充實營運資金→等待投資及擴廠機會)。
2.拿去還錢(償還銀行借款+改善財務結構)。
3.服務大股東(不會在公告上看到這樣寫)。

這就是Peter認為的3種常見增資方式。

目的1》拿去投資:現金增資是為了「進行更多投資」

公司擴大投資項目、資本支出或是其他計畫,這個目的聽起來就舒服多了,畢竟公司借錢的立意,是要把錢拿去賺更多錢,在未來可能有機會回饋更多好處給股東。

當然啦,這些擴大投資、資本支出的動作都屬於「投資」的一部分,投資有賺也有賠,所以就算是這個目的,也不一定有所回報,還是有一定的風險存在,因此對股價的影響,比較不會單以「現增」這件事情來看,主要還是得看後續營收及獲利的變化。

除此之外,也因為上述提到,現金增資後會因為股本變大,進而使ROE、EPS變小,所以公司的成長沒有跟上股本變大幅度的話,獲利還是有可能會呈現衰退的。

目的2》拿去還錢:償還債款、改善財務比率(欠債不夠還,只好跟股東借錢償債)

這就是現增會被一般投資人敬而遠之的原因了。公司欠的債無法自己償還就算了,還和股東要錢來還錢,更何況,增資後又會影響到ROE以及EPS的表現…。

不過,以這類目的進行現金增資的公司也不在少數,為什麼還是有投資人願意去投資這樣的公司呢?這邊要先帶到一點現金增資的規則:因為現金增資的價格一般都會比「股價」來得低這樣對新的投資人或是舊的股東來說,才有再拿錢出來投資的吸引力(例如股價100元的公司,現增認購價就會低於100元,常見的是8折上下)。

如果公司在現增的時間點附近又剛好釋出利多消息,自然就會有投資人拿出錢來,拚一個「轉機題材」,但對後續股價的影響,要不是真的能鹹魚大翻身,否則還是保守發展居多。

目的3》服務大股東

第3個就是很常聽到別人在說的「老股換新股」,這是比較偏門的一種目的。

什麼是「老股換新股」?上面提過,為了吸引資金投資,現增認購價大多都會比股價還低,試想,如果原本的大股東把「手上的持股(老股)」以「比較高」的市價賣出,接著再以「比較低」的認購價買進現金增資的新股,如此一來,就達到老股換新股,也就是「買低賣高」的目的,因此在現增前,可能會出現部分的老股以及心理預期賣壓,進而影響到股價。

這種目的當然不會光明正大的公告,所以都會以其他名義公告並悄悄進行。不過我認為這樣做對股價並非沒有好處,既然公司願意為了大股東進行現增,而大股東也做了「老股換新股」的動作,代表有一部分的部位成本接近「現增價」,要是股價之後下跌到大股東的成本附近,就會有一定的護盤買盤出現,以便使他們自己不受傷。

哪裡查得到增資股》可善用看盤軟體

現在很多看盤軟體或工具都能直接找到現金增資股,不過還是多少要知道「原始資料的出處」。

要直接找最近有什麼公司在進行現金增資,就直接到證交所的「公開申購公告→抽籤日程表」查詢。

資料來源:證交所

這邊只看得到簡單的訊息,且僅限「公開申購」(增資還有一種是以私募方式進行,但這篇先不講),所以如果要查詢更詳細的資訊,就要到「公開資訊觀測站」並輸入你想查詢的個股代號,接著在公告中找到相關「公告本公司現金增資發行新股之增資認股基準日」、「公告本公司現金增資認股基準日相關事宜」等敘述,就可以找到詳細的增資細節了。

資料來源:公開資訊觀測站

結論》

1.增資是指公司發行新股,並向投資人、原股東募集更多資金。
2.增資會使股本變大,連帶影響ROE以及EPS的表現。
3.常見的3種增資目的為:拿去投資、拿去還錢、服務大股東。
4.老股換新股是指大股東賣成本較低的持股、認購成本較低的現增股。
5.增資股可在證交所查詢,其詳細資料在公開資訊觀測站查詢。

本文獲「Peter投資去」授權轉載,原文:【現金增資懶人包】現金增資是什麼?「3個目的」一次搞懂,第3種能讓股東穩賺不賠…?

  • 分享: