受惠於美國聯準會（Fed）升息態度轉趨鴿派，債市今年順勢反彈，但哪類債券最有機可趁？聯準會雖然今年升息態度更加謹慎，但現階段市場利率其實還不算高，仍應慎防利率自低點彈升的風險，也因此，現階段「錢」進債市應綜合考量「高殖利率」、「低存續期」、及「和股債市相關度」，除了能降低潛在利率風險，更有捕捉上漲空間的機會（見下表）。
摩根投資基金-環球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理黃奕栩指出，美國聯準會四月利率按兵不動，雖然上修經濟成長動能，但通膨仍偏弱，低於2%目標；主席鮑威爾會後記者會上表示目前沒有調整利率方向的必要性，故債券若能提供較高的到期殖利率，扣除通膨後的實質配息率依舊誘人，預期能夠提供較高收益的標的，依舊是投資人偏好的標的。
今年投資市場波動將擴大已為普遍共識，孳息收入能讓投資人在波動的環境中較具防禦力。再者，投資組合若能加入債券，將有助於提升整體投組的穩健度。綜觀全球主要券種最新殖利率，美國高收益債券到期殖利率最具吸引力，達6.7%，高於歐洲高收益債券、新興美元債和亞洲美元債，在不少國家實質存款利率皆低於1%的環境下，高殖利率優勢顯而易見，也更能滿足投資人對收益的渴求。
◆全球主要高收益債券及美元債券的到期殖利率、存續期間及與股債相關性
資料來源：彭博財經社、FactSet、摩根大通經濟研究、摩根資產管理。資料日期：2019年3月31日。美國高收益債採彭博巴克萊美國綜合信貸-高收益公司債指數、新興美元債券採摩根全球新興市場債券指數（EMBIG）、亞洲美元債券採摩根亞洲信貸指數、歐洲高收益債採彭博巴克萊泛歐高收益債指數、美國投資等級企業債採彭博巴克萊美國綜合信貸-投資級別公司債指數、現金指彭博巴克萊美國國庫券-短天期債券（1～3個月）、美國國庫券指彭博巴克萊全球美國國庫券。
另外，債券的存續期間也相當重要，存續期間常用來衡量債券對利率的敏感度，一般而言，存續期間短的債券對於升息的敏感度較低，債券跌價風險也較小。目前美國高收益債券存續期間僅3.4年，僅約美國國庫券的一半，在未來美國利率水準正常化下，美國高收益債券將相對較具利率彈性優勢，將較其他債券更能禁得起利率走升的考驗。
由於美國高收益債和MSCI全球指數相關係數達0.8，此一正相關顯示，若全球股市受惠經濟基本面上漲時，美國高收益債亦能同步受惠此一利多。此外，美國景氣及企業獲利基本面皆優於全球其他區域，有助於美國企業繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，並同步提升其獲利動能和償債能力，亦有益於美國高收益債市。
再者，投資債券最擔心企業違約破產，而受惠於全球景氣持續成長，高收益債券違約率也跟著回落，過去一年高收益債券違約率為1.23%，（根據摩根證券，統計至6月6日），過去一年違約率甚至不到長期均值的一半。至於和美國公債呈負向關係。黃奕栩解釋，目前美國高收益債與美國十年期國庫券相關係數為-0.27，是少數呈負相關的券種，因此，在美國公債殖利率攀升期間，高收益債價格不僅不見得會下跌，反而有逆勢上漲機會。
【摩根投信獨立經營管理】基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另，內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，本公司及銷售機構均備有公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券，僅限掛牌上市之有價證券，且不得超過淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股無限制。投資人亦需留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以高收益債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付；任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至摩根資產管理官方網站（www.jpmrich.com.tw）查詢本基金配息組成項目。定期定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。摩根證券投資信託股份有限公司地址：臺北市松智路1號20樓電話：02-8726-8686