現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。
最近台灣有種金融商品相當流行，是的，這檔是有關市場恐慌情緒的ETF。其實在美股市場中，這類商品也不少見，不過主要功能是法人拿來避險之用。
不管是VIX期貨（像是富邦Vix）、或者是VIX ETF，都越來越受到關注。為什麼最近會紅？這又是什麼？大多數人為什麼嘗嘗甜頭之後，只要繼續長時間操作就會面臨鉅幅虧損，把之前的獲利都吐光光？
講VIX可能較陌生，但您可能聽過他的別名「恐慌指數」。為什麼會稱它叫恐慌指數？
因為通常當市場恐慌時，就有越多人想要賣股票，股市波動就越大、上沖下洗就越劇烈。
由此可知，VIX是「測量股市波動」的指數，它的全名是Volatility Index，是由芝加哥期貨交易所集團所編製的指數，衡量的是美股大盤「S&P500」指數選擇權的隱含波動性。
或許有些朋友到這邊已經皺起眉頭：「指數選擇權的隱含波動性？這句話每個字都是中文，但我怎麼看不懂？」沒關係，我們可以直接告訴您結論：「新手別碰。」投資選擇何其多，不用硬去弄懂複雜的商品。
而還願意繼續看下去的朋友也別擔心，我們無意花長篇大論解釋「選擇權」和「隱含波動性」這兩個專有名詞。我們來討論這個問題：「VIX 是用來幹嘛的？」
VIX是大型法人的保險
一般散戶投資人會認為，看好後市就買股，看壞後市就賣股。避險？避什麼險？殊不知當你部位越來越大時，真的是有苦說不出。
普通投資人要賣股票，很容易賣在同一檔價位，甚至兩三檔就能解決。但法人卻不是這樣，往往一次要賣出的量，市場的買單承受不住，甚至還會引發程式單的跟殺，那反而害到自己的績效更難看。
所以為了要讓部位別「賣的太難看，或者買的太難看。」就會利用這些金融商品來作組合，盡可能降低風險。
所以回到上一段所問的：「VIX到底是用來幹嘛的？」答案很簡單：「VIX相關商品是大型法人的保險和安全氣囊」。
大多數人都買過保險，保險規劃是我們理財的第一步。我們每個月付一些保費給保險公司，而當我們生病、出意外時，保險公司就會給我們一筆不小的理賠。
VIX也是如此。這種商品，在股市大跌時往往會「瞬間暴漲」，有時甚至爆漲數倍以上。因此，如果我手上有等值50億台幣的美股，我可能就會花點小錢去買VIX商品。
假如我從50億台幣中，拿1億台幣去佈局VIX商品，那當股市大漲時，這筆一億台幣的VIX可能會虧損30%~40%，也就是3000~4000萬台幣；但是因為我有49億台幣的美股，只要這些美股能獲利5%，就能產生約2.5億台幣的報酬，大幅超過VIX的虧損；但當股市大跌時，我49億台幣的美股可能下跌10%，虧損4.9億台幣；但一億台幣的VIX可能會瞬間暴賺2億！此時對整桶金來說，虧損就只剩2.9億，不到6%了。
如果使用者的部位不小，認真想找個方法避險，那VIX的確值得考慮；但如果只是想快速錢滾錢，拿來純投機猜多空，那VIX商品很可能不是好工具。因為沒人會知道何時「大跌」，而且最好是連續大跌。而當我們知道大跌時，VIX都已經漲上去了。
S&P00與恐慌指數走勢成反比？
讓我們來看看近六個月的S&P500指數表現，各位讀者朋友都還記得吧，在去年底股市大跌之後，年初至今S&P500指數反彈不少。
那VIX呢？（各位可以用之前介紹過的「Stockcharts」網站，輸入代號「$VIX」來查詢線圖）
可以發現，趨勢不是那麼明顯。
我們再把時間拉長一點，拉長到兩年。下圖，是兩年來的S&P500線圖：
可以看到，雖然經過了去年底的大跌，但這兩年S&P500仍上漲不少。
但是VIX指數呢？
雖然有少數瞬間翻好幾倍的驚人漲幅，但大多數時刻都是都是橫向盤整。這也與各國大盤指數的現象相同：「有80%的時間都是在盤整。」當然，會不會有善於操作VIX商品的高手？我相信什麼事情在金融市場中都可能發生，但是對大多數人來說，這並不是個容易獲利的商品。很可能會在一瞬間獲利，然後在後續的盤整中把利潤吐回去。
VIX相關商品，會有兩項關鍵的耗損，分別為時間減損與結構減損。
簡單白話的說，只要你長期持有，就會一直跌，而且會有股票合併，也就是X股換一股，才會讓剛進市場的人，有個錯覺，以為股價好像一直沒變…其實已經合併再合併，手上持有單位數減少，自然就是虧損。
或許有人會說：「大家都說股市是緩漲急跌，那我在VIX大漲時放空它不就好了？」
在前幾年，這個策略一直能賺到錢。因為股市大多頭，偶爾大跌，恐慌也不至於蔓延，隔個兩天就沒事了，所以去放空VIX系列商品，很容易賺到錢。
但還記得2018年2月5日嗎？道瓊單日下殺1200點，連帶影響全球股市，讓我們來看看UVXY這檔商品，量能很大，而且就是放空VIX期貨的衍生性商品，單日漲了快100%，空單幾乎屍骨無存。
而且這種商品動起來很可怕，停損單滑價很容易打到天上去。金融市場平常平靜無波，但一變起臉來真沒在跟人客氣的。因此，我們不建議大家操作這類商品。就像前文所說，股市中能賺錢的標的何其多，這類商品，新手請盡量遠離…
快速結論：
恐慌指數拿來作純投機很不適合，雖然擁有賭博的快感，長期必然失去帳戶的金錢，清醒後容易悔不當初，法人拿來避險的工具，一般投資者不用碰。
本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：恐慌指數不是拿來玩的，還記得去年2月道瓊單日下跌千點嗎？恐慌指數飆漲讓放空者慘痛難耐，熱門商品往往具有濃厚賭博性質，新手請遠離，永保安康！
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。