全球經濟成長開始遇到一些阻礙，這是不爭的事實。
2018年至今，投資人關注在金融改革的影響、美國聯準會以及歐洲中央銀行所採取的行動，市場並不平靜。新興市場也遇到一連串的挑戰，特別是土耳其正遭逢的金融危機。
除此之外，美國與中國的貿易紛爭不止，美國經濟獨強且與世界脫鉤，種種變數都讓投資市場提高警覺，但我們也從來沒忘記，應在變數與波動中找尋投資機會。
在今年底之前，全球經濟應有兩大關鍵問題有待釐清。
美國成長前景如何？
美國經濟已經連續8季正成長，是自1947年以來最長的景氣擴張週期，強勁的成長力道還能持續多久？
整體而言，2018年下半年的成長步伐可能放緩，但來自政府支出的財政擴張刺激應會延續至2019年。事實上，我們認為財政擴張的影響可望持續，使得美國明年的經濟成長率仍能維持在平均水準以上。因此，美國史上最長的擴張週期還會延續，表現將優於其他主要經濟體。
美國的通膨壓力暫時還沒有全面擴散，我們預期，聯準會年底前僅會再升息1次至2次。
然而，聯準會明年的資產負債表將會進一步縮減，也會發行更多公債，整體資金將進一步緊縮，聯準會有機會重新檢視 2019年升息3次的計畫。
中國經濟展望如何？
有關全球經濟成長的第二個問題，就是中國的經濟前景，這個問題也將大大影響許多國家的經濟前景。
我們認為，中國長期經濟結構將會持續減速。最近公布的經濟數據也顯示，基礎建設成長率趨近於零、消費支出正在減弱，更支持了長期減速的論點。零售數據也顯示，國營事業深受原物料價格下滑之苦，影響獲利能力。
然而，疲弱的經濟仍有正向發展。採購經理人指數（PMI）依然穩健、在美中貿易紛爭中，貨物進口成長率仍出乎預期的強勁、房地產市場依然健康發展。即使中國經濟成長放緩，目前仍看不見整體經濟情況將突然惡化的跡象。
波動中隱含投資機會
從以上所述可知，我們在最近幾個月的投資態度變得較謹慎，富達多重資產投資團隊已增加防禦性部位，以保護資產，在此同時，我們趁機尋找投資機會，增加收益與資本成長的機會。
偏重成長型資產，增加收益與資本成長
資料來源：富達國際
我們最近偏好了亞洲高收益債，相關資產在2018年上半年被大幅超賣，出現很好的投資機會。亞洲高收益債被超賣的原因包括：美國公債殖利率上升，資金從風險性資產轉出、中國政府去槓桿化的舉動也使得需要流動性的中國資金從中提款、還有美國總統川普揚言要進行貿易戰。
然而，這些原因並不需要過度擔憂，亞洲高收益債整體仍有基本面支撐。中國仍持續進行貨幣寬鬆，對於商業銀行將挹注流動性，也有助於高收益債市場的表現。
金融股也有利多加持，但從區域比較、與整體資產類別來看，仍有些許差別。在美國，由於法規長期趨嚴，銀行股開始增加放發股利，且美國經濟已歷經長時間擴張，聯準會將持續升息，這對收益投資人很有吸引力。
至於固定收益市場，我們看好歐洲金融債，歐洲金融機構持續進行去槓桿化，壞帳率也持續下滑。