關稅只是雪上加霜 中國經濟面臨這些更深層的問題

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分析師指出,早在美國總統川普決定對中國課徵高額關稅之前,中國即面臨著深層的成長問題,信貸縮減以及經濟數據表現不佳才是最大隱憂,而貿易戰是雪上加霜的一環,若中國欲透過人民幣貶值進行貨幣戰,恐導致資本外流,北京當局面臨種種不利因素。

上海綜合指數在 1 月 24 日達到巔峰 3559.47 點,隨後暴跌 20% 以上進入熊市,28 日再度下跌 0.93% 至 2786.90 點,跌破了 2800 點的整數大關。

不同於 2016 年中國股市因差勁的經濟數據表現遭拋售,這次跌落熊市的原因更為複雜,包含著貿易緊張局勢升溫、海外投資項目減少、更嚴格的銀行監管、信貸緊縮與機構型投資者減少。

以上原因皆使投資者情緒不佳,瑞銀的首席中國股市策略師 Ting Gao 指出,在宣布關稅政策之前,中國 A 股的表現已不如預期,包含原料、工業和地產的產業都下跌許多

中國銀行業監管日益趨嚴,此舉導致流動性降低,信貸緊縮,企業較難透過資產管理公司進行影子貸款,債券違約情況亦走升。安本標準投資管理的資深投資經理 Nicholas Chui 表示,現今不同的情況在於,投資者和企業面臨不一樣的監管環境,監管變得更嚴格,寬鬆的貨幣政策時代已結束。

但因應中美貿易緊張局勢可能導致經濟成長減緩,中國人民銀行 24 日宣佈,自 7 月 5 日起定向降準 0.5 %,將向市場釋放人民幣 7000 億的資金。然而,人民幣仍持續走跌,28 日美元兌離岸人民幣上漲 0.12%,報 6.6259,為 6 個月來最低水平。

市場猜測中國是否會刻意使人民幣貶值,而與美國進行貨幣戰,野村證券的外匯策略師 Bilal Hafeez 指出,「除了報復性的關稅措施,中國政策制定者可以刻意使貨幣貶值,以達成另一種報復手段,較弱的人民幣將幫助中國出口,並傷害美國進口。」

但分析師們指出,此舉將有很高的代價,資本可能因此外流中國市場,且中國的其他貿易夥伴可能會提出反抗聲浪,因為他們的進口利潤將受到損害。

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