如果把值得投資的股票簡單的區分為「成長股」與「價值股」兩種，我的口袋名單通常只有「價值股」，最好是護城河非常深的公司，深到沒人知道經營者是誰，就算經營者換了也無損公司的競爭力。
如果是要選值得投資的「成長股」，我認為就直接選超強的經營者，因為他們有超強的創造力與管理能力，能夠創造無限的未來。像是張忠謀，郭台銘，貝佐斯，馬斯克（Elon Musk）這樣的經營者，只要在位的一天就不斷讓公司壯大，讓公司明天一定比今天強大的成長下去。
瓦城（2729）並不是那種我認為護城河非常深的公司，當然公司目前有一定的利基，另一方面則是依靠管理者的經營能力，這兩者缺一不可。公司持續擴張投資的腳步不曾停過，但獲利依然不遜色，不因為費用增加而衰退，值得來研究。
中式餐點難規模化
東方菜講究手藝，一般來說難以複製大量生產，如果要做到連鎖化，就要讓每一間店每一道菜口味相同，不因為食材或師傅等因素而造成品質問題。連張忠謀都稱讚瓦城與鼎泰豐「它們把烹飪的藝術科學化且數量化了，算是商業模式的創新」。要把東方菜連鎖化有很高的門檻，但只要過了這個門檻，就能開始享受規模經濟的優勢。
品牌分布
目前公司有6個自創的餐飲品牌，瓦城、非常泰、1010湘、大心、十食湘、時時香共100多間店，其中「瓦城」有58間約佔一半，「大心」則是成長速度最快，才成立約2年多，年底估計店數會逼近30間。
海外市場
2014開始進入大陸市場，之後展店似乎不順利，目前店數還停在個位數，2016年大陸營收停滯佔比也只有7.35%，市場雖然很大但能不能切入還需觀察。公司預計3年內會在拓展第二個海外市場，在這之前營收的成長動能都只能依靠國內。
研發中心
去（2016）年投資4億取得中壢的土地，預計在2年內落成，包含研發中心、物流中心，以及資源運籌中心。此投資大約用掉了公司手上近一半的現金，實際能產生的效果還需觀察。
高盈餘分配率
瓦城2012年掛牌之後除了獲利穩定成長，盈餘分配率也都在80%以上，在回饋股東的表現上算非常傑出。但公司投資的腳步不停，像是投資「研發中心」就用掉手上近一半的現金，未來是否依然有這麼好的配息水準需要觀察。
股票價值評價
繼美食-KY（2723）之後2011年安心（1259），2012年王品（2727），2012年瓦城（2729），等指標性的連鎖餐飲公司陸續掛牌，也帶動起產業的熱潮，本益比30倍是家常便飯。當然目前熱潮已過去，市場評價回歸基本面，這幾年公司獲利能力更好了，股價卻更便宜了，值得長線投資人留意。
（下圖為瓦城本益比河流圖，圖表出處為財報狗）
（編按：瓦城自掛牌以來連續5年「營收、每股盈餘、現金股利」皆創新高，2016年集團營收突破3,853,477仟元，董事會決議每股發放現金股利11.6元，寫下新高紀錄，殖利率達4.79%。新聞連結）
本文獲「WIKI股票投資筆記」授權轉載，原文：泰式連鎖餐飲-瓦城(2729)