上週介紹了美國升息對新興市場當地貨幣債與美元債的影響之後，就可以檢視手上的新興市場債券基金，該留？還是該出？
目前的新興市場債券基金多為混合型（編按：本文撰於2015年7月），理論上基金經理人會視市場狀況來調整當地貨幣債與美元債的比重，過去我比較建議投資人買這類型的基金，因為投資標的多，美元與當地貨幣各半，可做好幣別分散與配置，如最知名的富蘭克林新興市場固定收益。但是基金經理人的眼光並不一定可靠，如債券天王葛洛斯就承認看走眼，導致基金績效差而被炒魷魚。
建議買這類型的基金，若資金夠多的話，至少分散個兩檔。過去我觀察過某檔新興市場債券基金，在當地貨幣匯率在谷底時出清，在高點時加碼，導致投資績效落後一大截，當時還有銀行客戶說這檔基金價值偏低而買進，這投資人平常一定沒在看財經專欄的。
當然也可以投資純的當地貨幣市場債或美元債，尤其當地貨幣市場債的配息因大多數新興國家的利率較高而多出許多，如巴西目前指標利率來到了13.75%！很合台灣投資人的胃口，但為了賺高配息卻在匯差遭遇了大損失。專欄很多文章都提過，買債券基金不要只看配息率！買當地貨幣債的重點在於匯率！高利率的國家通常代表著有嚴重的通膨，如巴西與南非，美國若升息，這兩個國家到底要不要跟著升？不升的話，匯率會貶值，升的話，又會影響經濟，資金外流，為了阻止資金外流，只好又升息，陷入了惡性循環！
雖然目前美國聯準會釋放出來的訊息是未來升息速度是緩慢的，會讓體質不好的國家喘口氣，但萬一美國經濟成長速度與通膨狀況超乎預期，快速的升息會使這些國家造成危機！投資當地貨幣市場債的時機與新興市場股票基金是相同的，等到景氣好轉，股匯雙揚之際，買進當地貨幣債來波段操作，獲利不差，風險又比股票基金小。因此若對於市場敏銳度不佳，看不懂新興市場匯率走勢的投資人來說，當地貨幣債不是長期投資好的選擇，除非你有能力抓到新興市場國家匯率的谷底！