在低利率的時代中，高配息的產品總是最受歡迎的，上期專欄介紹了目前最火熱的高配息股債基金，但，它並不是真正的平衡式基金！蝦毀！這類型的基金不是強調多元配置嗎？不是已經做好了風險分散？哪裡不平衡了？
風險在哪裡？
理論上投資標的越多，風險會下降，但分散風險的重點並不在於種類多寡，而是在於資產之間的相關性越小越好，甚至負相關更棒！大家應該發現到一件事，熱賣的股債型基金，其配息來源的高收益債、可轉債、高股息股票，其相關程度是高的，都是適合在股市多頭買進的標的，而在空頭時大家會一起手牽手跳水去，甚至下跌幅度高於高收益債！因為這並不是真正的平衡式基金，頂多只能說股債配置基金，或多元配置基金！
真正的平衡式基金，所配置的債券是與股票相關係數低的高評等債券！包含政府公債，投資等級公司債，其作用便在於股票市場轉為空頭時，因資金轉進避風港，且會受惠於利率的下降，高評等債券反而是上漲的，便可以發揮踩煞車功能，才能真正把資產配置的功能發揮出來！雖然這樣的配置會讓你在多頭市場少賺點，很多人因此而嫌棄它，但你有把握準確判斷市場，能在多頭市場重押股票，空頭市場重押債券嗎？大多數人是看不懂市場的，與其高點進低點出，還不如買真正股債均衡的基金，當做資產配置中的核心資產，長期持有！很多人嫌平衡基金很無聊，無法進進出出，若你真的那麼行，那請去股票或期貨市場廝殺，不要到處問基金明牌。
另外，這樣的產品為了多點配息，無論選股方向（高配息，公用事業）或是賣出買權的策略，多少會限制基金的漲幅，投資基金之前需做好心理準備，買了就是要長期放著，不要看別人的股票基金飆漲時，又嫌自己的基金都不大會漲，心猿意馬之下又把基金換到純股票基金，結果最後又套到高點。而在空頭市場時，股債基金還是照樣會跌，只是跌少一點，甚至萬一又來個金融風暴，高收益債很可能是主角，到時候別以為自己的債券是安全的，搞不好跌得比純高股息股票基金還多。
若投資人為了衝更高的配息率，去買南非幣或澳幣避險的基金，卻不了解避險的意思是避免基金淨值受到匯率波動的影響，而不是可以避掉匯率損失，想必近來投資人應該可以體會到什麼叫賺了利差，賠了匯差的痛（編按：本文撰於2015年3月）。