在低利率的時代中，高配息的產品總是最受歡迎的，上期專欄介紹了目前最火熱的高配息股債基金，但，它並不是真正的平衡式基金！蝦毀！這類型的基金不是強調多元配置嗎？不是已經做好了風險分散？哪裡不平衡了？

風險在哪裡？

理論上投資標的越多，風險會下降，但分散風險的重點並不在於種類多寡，而是在於資產之間的相關性越小越好，甚至負相關更棒！大家應該發現到一件事，熱賣的股債型基金，其配息來源的高收益債、可轉債、高股息股票，其相關程度是高的，都是適合在股市多頭買進的標的，而在空頭時大家會一起手牽手跳水去，甚至下跌幅度高於高收益債！因為這並不是真正的平衡式基金，頂多只能說股債配置基金，或多元配置基金！

真正的平衡式基金，所配置的債券是與股票相關係數低的高評等債券！包含政府公債，投資等級公司債，其作用便在於股票市場轉為空頭時，因資金轉進避風港，且會受惠於利率的下降，高評等債券反而是上漲的，便可以發揮踩煞車功能，才能真正把資產配置的功能發揮出來！雖然這樣的配置會讓你在多頭市場少賺點，很多人因此而嫌棄它，但你有把握準確判斷市場，能在多頭市場重押股票，空頭市場重押債券嗎？大多數人是看不懂市場的，與其高點進低點出，還不如買真正股債均衡的基金，當做資產配置中的核心資產，長期持有！很多人嫌平衡基金很無聊，無法進進出出，若你真的那麼行，那請去股票或期貨市場廝殺，不要到處問基金明牌。

另外，這樣的產品為了多點配息，無論選股方向（高配息，公用事業）或是賣出買權的策略，多少會限制基金的漲幅，投資基金之前需做好心理準備，買了就是要長期放著，不要看別人的股票基金飆漲時，又嫌自己的基金都不大會漲，心猿意馬之下又把基金換到純股票基金，結果最後又套到高點。而在空頭市場時，股債基金還是照樣會跌，只是跌少一點，甚至萬一又來個金融風暴，高收益債很可能是主角，到時候別以為自己的債券是安全的，搞不好跌得比純高股息股票基金還多。

若投資人為了衝更高的配息率，去買南非幣或澳幣避險的基金，卻不了解避險的意思是避免基金淨值受到匯率波動的影響，而不是可以避掉匯率損失，想必近來投資人應該可以體會到什麼叫賺了利差，賠了匯差的痛（編按：本文撰於2015年3月）。

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股債基金到底可以買嗎？

當然可以，對大多數投資人來說，多元分散總是好事，把資金過度集中於高收益債真是件很危險的事！但在買這樣的基金之前，一定要先搞清楚，它的債券是高收益債？還是高評等債？只要是強調高配息的，那就一定是高收益債！強烈建議滿手高收益債的人可部分轉來此，畢竟還是有不少投資人有配息的需求，但請務必把它視為資產配置中的股票部位，只是風險小一些而已，債券部位還是要另外配高評等債券，若擔心未來殖利率上升，改以貨幣型基金或定存替代也可，或是針對利率風險避險的債券基金。

若你對風險承受程度較差者，又不懂如何調整股債比例，不如就投資所謂資產配置基金，其配置的債券是高評等債，經理人會依市場狀況幫你調整股債比，市場不好時拉高債券比例，這樣的基金才是真正所謂的平衡式基金！不要只在乎配息高低，而忽略掉這樣優質的基金。

長期投資想獲利的最大關鍵就是在於降低最大損失的機率與幅度，而不是每次進場都能賺大錢，就算被你矇對幾次，只要一次看走眼，辛苦幾年的獲利可能短期間內轉眼不見，還不如腳踏實地穩穩地賺，別說你或某些專家多會看市場，常常讓你血本無歸的風險多是無法預知的黑天鵝！平衡式基金就是能夠讓你避開重大損失的好選擇。

結論

無論是哪種股債基金，都是很適合長期投資的標的，只是投資之前要先了解其投資內容、風險在哪裡？請不要再到處問說那種基金比較好，應該要先問自己的需求與風險承受度，再決定要買哪種基金，老話一句，沒有不好的基金，只有不適合的基金！

延伸閱讀：漲幅大於高收益債，且跌不死人，平衡式基金最適合買來長期投資？