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3.中國期貨市場炒作，進一步拉高價格
中國人愛黃金早已不是新聞，但真正有影響的還是在中國的黃金期貨市場。上海期貨交易所在2008年初推出黃金期貨，初期日均量就有1、20萬口。去年金價低迷，物價指數也低，黃金期貨成交量萎縮到每月300萬口以下。
但隨著通膨增溫，投資人開始逢低布局黃金，黃金期貨成交口數節節攀升。從去年11月400多萬口，12月500多萬口，今年3月更出現月交易1,079萬多口，單日最高近90萬口的驚人數字！要知道，上海期交所1口黃金期貨契約是1,000公克，也就是1公斤的黃金交易，90萬口就等同1天交易了900噸的黃金。
中國是全球最大黃金消費國，根據中國黃金協會的統計，中國第1季消費實體黃金318.28噸，還比去年同期下降3.91%。但上海期貨交易所今年第1季黃金期貨合約累計成交量高達2萬2,300噸，比去年同期增長近8成。顯然這波黃金價格的飆升，期貨市場的人為炒作才是關鍵！不單黃金，近幾個月來原物料價格的反彈，多與中國期貨的炒作脫不了關係。
結論》積極型投資人，可以ETF增加獲利
在了解這波黃金上漲的原因後，再來研判接下來的黃金走勢就相對清楚多了。首先是，這波中國期貨交易狂飆導致全球原物料價格跟著飛舞，已引起中國期貨主管機關證監會出重手管制；再從基本面來看，黃金實質需求未增加，這波走升大概只能視為跌深反彈。不過，因國際金價從5月初高點回檔，一跌破每盎司1,260美元，就可以見到買盤進場，加上索羅斯、中國工商銀行買下巴克萊銀行可存放2,000噸黃金的金庫，代表他們看好黃金後市。
但就筆者截稿前的數據來看，因短期內上下也大概僅有40～50美元的空間，因此若是積極型投資人，建議可以黃金ETF或黃金期貨、選擇權操作以增加獲利空間。黃金基金因交易成本較高，且實際是交易黃金相關股票，近期股市在盤整中，得多費心慎選相關基金。
中長線展望就先看1,300美元的壓力點可否順利實質站上（要連續幾天收盤都可以在1,300美元之上，而不是只有蜻蜓點水一般，碰到就下來），再者後續美元走勢及美國等主要國家物價指數也是要留意的指標。（本文作者為「無責任投資論壇」版主、南台科技大學財務金融學系助理教授）
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《Smart智富》成立於1998年，提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊－《Smart智富》月刊、排行榜常勝軍－《Smart智富》密技雙月刊、《平民股神教你不蝕本投資術》《權證小哥教你十萬變千萬》等財經暢銷書，以及DVD、課程講座、大型論壇、facebook等，全方位服務投資族群需求。
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