台大經濟研究所碩士、美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人；現任AIA Capital 財富管理公司首席經濟學家及財訊雙周刊專欄作家。興趣是研究總體經濟，並從中發掘投資亮點。
所以，那些還在成長的公司一旦營收出現衰退，那就不只是EPS的預測要下修，而且原來給的高本益比的成長溢價部分也要拿掉了。就是說，做夢的空間被壓縮了。這一來，股價的修正就會很激烈，感覺上好像是有點跌過頭了。
當成長股不再成長時，或者這麼說好了，當成長股的未來發展變得比較可預測時，那它就變成類似定期存款這樣的投資工具。本益比中的夢想部分消退了，這一個夢醒時刻最讓投資人傷心，而很不幸的，所有成長的公司早晚都會撞上這個成長的障礙，就跟所有的生命都會死亡一樣的道理。
現在輪到蘋果公司的夢醒時刻了嗎？蘋果的成長動能如果只靠iPhone這個產品，那是總有停滯的時候，因為智慧手機市場總有飽和的時候。Apple Watch的銷售不如預期，是個大問題。Apple TV恐怕也ㄧ樣缺乏爆發力。看來，要靠iCar了，就是智慧汽車，來給蘋果提供下一個重大創新。
在這之前，蘋果的本益比會被下修至傳統區間，成長溢價會被壓縮，所以，我的猜測是蘋果的股價還有得跌，連帶地，蘋果供應鏈的股價也會繼續看到本益比的下修。這ㄧ來，台股要再站上一萬點的機會不大了。
作者簡介_吳嘉隆
台大經濟研究所碩士、美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人；現任AIA Capital 財富管理公司首席經濟學家及財訊雙周刊專欄作家。興趣是研究總體經濟，並從中發掘投資亮點。