聽說黃金跌到1千美元有撐》別想「摸底」進場,因為沒人知道地獄有幾層

主要分享國際經濟觀察和產業與重要政經趨勢等分析,希望能夠聚集同好一同討論,切磋心得想法。
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聯準會預告美國今年升息幾乎已成定局,相對歐日中都在寬鬆的道路上,美元的走勢堅挺, 與美元走勢反向的原物料價格持續崩潰。不過從過去經驗來看,美國升息不見得代表美元走強,下圖顯示2004年美國開始升息循環時(藍線),美元(黃線)卻持續走弱,而黃金(綠線)和原油則一路狂飆:

來源:Stock-AI
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下圖可以看出,原物料的行情和中國需求關係大,工業增長(藍線)拉動原物料需求,推升中國的消費者價格指數(黃線),當中國希望經濟轉型,從製造出口轉至消費,嚴重的產能過剩,原物料需求增長轉趨疲軟,使得包含石油(紅線)、銅、鐵礦砂等價格持續崩跌。中國要面臨的是通縮而不是通膨問題,全球通膨疲弱,抗通膨的黃金(綠線)自然沒有支撐:

來源:Stock-AI
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下圖則是各國實質有效匯率,原物料出口大國包含原油為主的俄羅斯、巴西、加拿大、印尼,金礦為主的南非,還有各類基礎金屬,包含最慘烈的鐵礦砂的澳洲,都因中國需求轉弱,貨幣頻頻破底,國內經濟挑戰大。當然,整體能源市場結構的轉變,美國頁岩油大規模擴產不再過度依賴進口,也讓美元回流的基礎更強大,在中國需求拉不起來,美國又降低對國際原油依賴情形之下,這些原物料大國過去的榮景成為今日的詛咒,有產業過度集中在原物料的問題:

觀察ETF的資金流向,光是一支新興市場的ETF(EEM,下圖紅框處)今年以來就流出了51億美金,EEM現在的規模也不過257億,可見得資金從新興市場抽出的幅度非常龐大,EEM權重最高的前三名是中國24.8%,南韓14.4%和台灣12.7%,主要流向是歐亞遠東的已開發市場:

來源:ETF.com
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很多人說,大家都在唱衰某個產業或資產時,就是投資該資產的時刻,人棄我取,人取我予 ,雖然恐慌時買進、大家開party時賣出是投資金律,也頗有道理,但大家還是要更審慎評估,不是說一有恐慌就可以進場,因為地獄有幾層沒人知道,基本面的供給需求改變才是比較可靠的判斷標準,另外一個判斷的標準就是人多的地方盡量不要去,中國大媽又出手買黃金了,大家還是小心一點

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