聯準會預告美國今年升息幾乎已成定局，相對歐日中都在寬鬆的道路上，美元的走勢堅挺， 與美元走勢反向的原物料價格持續崩潰。不過從過去經驗來看，美國升息不見得代表美元走強，下圖顯示2004年美國開始升息循環時（藍線），美元（黃線）卻持續走弱，而黃金（綠線）和原油則一路狂飆：

下圖可以看出，原物料的行情和中國需求關係大，工業增長（藍線）拉動原物料需求，推升中國的消費者價格指數（黃線），當中國希望經濟轉型，從製造出口轉至消費，嚴重的產能過剩，原物料需求增長轉趨疲軟，使得包含石油（紅線）、銅、鐵礦砂等價格持續崩跌。中國要面臨的是通縮而不是通膨問題，全球通膨疲弱，抗通膨的黃金（綠線）自然沒有支撐：

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下圖則是各國實質有效匯率，原物料出口大國包含原油為主的俄羅斯、巴西、加拿大、印尼，金礦為主的南非，還有各類基礎金屬，包含最慘烈的鐵礦砂的澳洲，都因中國需求轉弱，貨幣頻頻破底，國內經濟挑戰大。當然，整體能源市場結構的轉變，美國頁岩油大規模擴產不再過度依賴進口，也讓美元回流的基礎更強大，在中國需求拉不起來，美國又降低對國際原油依賴情形之下，這些原物料大國過去的榮景成為今日的詛咒，有產業過度集中在原物料的問題：

觀察ETF的資金流向，光是一支新興市場的ETF（EEM，下圖紅框處）今年以來就流出了51億美金，EEM現在的規模也不過257億，可見得資金從新興市場抽出的幅度非常龐大，EEM權重最高的前三名是中國24.8%，南韓14.4%和台灣12.7%，主要流向是歐亞遠東的已開發市場：

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很多人說，大家都在唱衰某個產業或資產時，就是投資該資產的時刻，人棄我取，人取我予 ，雖然恐慌時買進、大家開party時賣出是投資金律，也頗有道理，但大家還是要更審慎評估，不是說一有恐慌就可以進場，因為地獄有幾層沒人知道，基本面的供給需求改變才是比較可靠的判斷標準，另外一個判斷的標準就是人多的地方盡量不要去，中國大媽又出手買黃金了，大家還是小心一點。