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美股近來因新型冠狀病毒肺炎(正式名稱為COVID-19、又稱武漢肺炎)引發恐慌而崩盤，但令人訝異的是，向來跟隨美股波動的垃圾債價格，最近跌幅並沒有美股嚴重。分析人士直指，美國10年期公債殖利率已經跌破1%，這讓殖利率仍達6%的垃圾債頗具吸引力。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，標準普爾500指數自2月19日歷史收盤高點崩盤迄今，跌幅多達7.56%。相較之下，SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)同期間內只下跌1.49%。
華爾街日報4日報導，美股週二(3月3日)雖因聯準會(Fed)緊急降息引發恐慌而下挫，道瓊工業平均指數重挫2.94%，但許多信評低於投資等級的垃圾債券(又稱高收益債)價格卻逆勢跳高。舉例來說，MarketAxess資料顯示，卡夫亨氏(Kraft Heinz Co.)於2046年到期的債券價格在3日當天跳漲約4%。
聯博資產管理(AllianceBernstein)高收益投資組合經理人Will Smith表示，垃圾債的表現之所以優於股市，其中一項原因是股市已經太過昂貴、市場價格反映今(2020)年企業盈餘將有雙位數成長率。
美國公債殖利率直直落，也增加垃圾債吸引力。若想在10年期公債殖利率低於1%的當下創造收益，利差達5.50個百分點的垃圾債，看起來就吸引人得多。Bloomberg Barclays Indices資料顯示，垃圾債市的平均殖利率在3月2日來到6.06%，高於2月中旬的大約5%，但仍遠低於2018年底的8.12%。
Algebris總經策略長Alberto Gallo指出，股市已開始反應經濟溫和衰退的可能性，但信用市場還沒有。央行行動有望減少衰退風險，因此債務違約問題不會那麼嚴重，但大家也需謹記，量化寬鬆貨幣政策(QE)浪潮、無法推升所有船隻。
MarketWatch報價顯示，紐約債市4日尾盤時，對Fed利率政策較敏感的美國2年期公債殖利率大跌8.4個基點至0.639%、創2016年7月以來新低；10年期公債殖利率下跌1.1個基點至0.994%、續創歷史新低紀錄，該種債券的殖利率甫於3日首度跌破1%關卡；30年期公債殖利率上漲1.4個基點至1.636%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走是。)
美國2-3年期公債幾年內恐負利率
barron`s.com、Zero Hedge 4日報導，BMO Capital Markets美國利率策略長Ian Lyngen 4日發表研究報告指出，美國公債可能也會在接下來幾年加入殖利率轉負的行列。
Lyngen說，美國10年期公債殖利率在貿易戰爆發、地緣政治風險揮之不去、英國脫歐事件、歐洲經濟疲軟以及通膨低迷不振的影響下，一直都無法穩穩站上1.95%，現在又加上大流行病攪局，這無疑會促使公債價格跳高。
Lyngen直指，德國、瑞士到30年期為止的公債殖利率都是負值，日本殖利率轉負的公債中、到期日最長者是10年債，法國到15年期公債為止都是負的殖利率。他認為，從全球的利率環境來看，美國2年期、3年期公債的殖利率，有較高的機率轉負。
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