亞洲市場前景仍看好 股債表現後續可期

MR JAMIE 鉅亨網
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儘管全球經濟增長放緩以及不確定性增加,不過,法人認為,考量亞洲較為理想的經濟增速、堅實的企業基本面及支援性的貨幣政策,2020 年亞洲市場的前景依然可期,亞洲股票及高收益債券表現依然可期。

滙豐中華投信於今 (1/8) 日舉辦 2020 年投資展望記者會,邀請到國內外投資專家剖析未來一年的市場機遇與投資策略。滙豐環球資產管理全球股票暨亞太區投資長馬浩德 (Bill Maldonado) 表示,全球正處於週期性上升趨勢的環境當中,包括美、中、德等主要製造業大國的製造業逐漸帶動反彈,因此對於 2020 年的全球股市依舊維持正面的看法,意即經濟衰退較有可能是 2021 年或是之後的風險。而在持續去庫存化的過程中,即使需求小幅增加也可能在製造業中引起顯著的回升。

舉例而言,若干關鍵的週期性行業如亞洲科技和半導體產業已出現復甦跡象,隨著 5G、人工智慧和電動汽車等新應用領域所帶動的需求,以及快閃記憶體景氣反轉的能見度提升,這些新興產業的展望也將有所改善。

隨著聯準會重新擴張資產負債表,歐洲和日本央行繼續資產購買計劃,預計全球主要央行將繼續在 2020 年保持寬鬆態度,為可能出現的經濟放緩風險做準備,也為風險性資產進一步帶來支持。雖然美中貿易緊張局勢拖累 2019 年全球市場的情緒,但是馬浩德認為,悲觀情緒已經觸頂,且中國經濟將持續由強勁的內部消費加持,外圍貿易因素已逐漸減弱。

馬浩德建議,今年仍建議維持偏好風險的投資策略;不過,市場不確定性限縮上漲空間,目前來看,增加固定收益與股票市場配置仍屬合理之舉。在全球市場中,亞洲仍相當值得注意,此因亞洲股票在 2019 年表現落後於其他地區,主要歸咎於投資人對於亞洲地區最大經濟體 ─ 中國經濟放緩的擔憂,這在該資產類別中造成了引人注目的評價折價。

進入 2020 年,馬浩德表示現階段對於風險性資產而言,市場定價仍相對具吸引力,特別是核心固定收益資產,預計亞洲股票的盈利增長將從過去兩年的低個位數水平回升,此將有助於縮小亞洲股票與成熟市場股票估值的差距,如果製造業復甦確實發生,或者中國在 2020 年的成長回升,可能會看到亞洲股市出現實質性的反彈,並且可能是由中國所領軍。

在固定資產類別中,滙豐中華投信則相對看好亞洲債券,因當前具吸引力的價格基本面反應出投資者的良好增長機會,且高收益債具有較高收益率且分散風險的好處。過去一年投資者對於潛在經濟衰退的憂慮升溫,同時地緣政治不確定性加劇;然而,全球貨幣政策轉向寬鬆,聯準會降息、歐洲央行的負利率政策及量化寬鬆,以及中國政府的財政支持等措施相繼為市場提供支持,在匯率和通膨相對穩定的情況下,亞洲的增長前景可能會更好。

滙豐中華投信表示,在新興市場中,亞洲信貸因評級較高更受到專注於投資級別債券的投資者追捧。此外,由於擁有亞洲本地龐大投資者群的支持,因此該資產類別受到新興市場投資氣氛的影響較少,隨著顯著的收益差異和信貸利差,以及期數較短的優勢,亞洲高收益債仍然較美國及其他新興市場高收益債券具有估值優勢。雖然目前所處的後週期信貸壓力上升,但並沒有重大系統風險,因此投資人接下來應該要更為慎選投資標的,對基本面的重視也將至為關鍵。

滙豐中華投信強調,不可否認的是 2020 年仍然充滿許多的潛在風險性因素,除了美國總統大選以及英國脫歐以外,還有若干地緣政治發展以及衰退疑慮仍有可能帶來挑戰,當中也包括中美貿易關係的不確定性。然而,根據過往經驗,選舉結果未必會帶來過份憂慮,皆因長遠來說市場一般不會受到初期個別因素的憂慮及預期影響,並會按照自身的趨勢週期發展。

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