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摘要
0050具備汰弱留強機制，讓投資人能在下跌時較放心加碼，而個股若盲目攤平，有愈買愈套的風險，如果要買個股，投資人要先想好買進理由、停止加碼及換股條件，也要留意產業變化與持股比重，避免把攤平變成重倉風險。
美國大盤從1980年到現在，含息報酬漲了將近200倍，也不是所有個股都雨露均霑。摩根大通研究，從1980年到2014年，這34年內曾進入羅素3000指數的1萬3,000檔股票。其中；真正成為極端贏家的，只有7%左右，其他約4成曾經從高點跌掉7成以上，後來也沒有明顯站回來；2/3的股票跑輸大盤。
《致富心態》的作者Morgan Housel直接總結：整個指數幾乎所有的報酬，都是這少數7%的超級贏家帶來的。市值型ETF真正厲害的地方，不是它買的每家公司都會賺錢，而是你不必事先猜出誰會成為那7%，反正贏家一路上漲，權重自然愈來愈大。你只要沒有離開這份名單，下一個台積電、蘋果或輝達真的出現的時候，你自然就會持有它。
ETF機制汰弱留強，散戶自幹反向操作
但一般散戶自己買股票，是怎麼做的？很多人以為最常犯的錯，是跌下來一路加碼，加到把所有錢都押進去。其實更常見的是，帳戶裡本來好幾檔持股，為了追求確定性，賺錢的很快就落袋為安；賠錢的不甘心停損，甚至為了規避損失，跌了還補一點，希望把成本拉低。
所以手很自然就往賣贏家、留輸家那邊走。幾年以後，真正的贏家早就全部落袋了，帳戶裡留下來的，都是當年捨不得認錯的爛股票。這剛好跟市值型ETF完全反過來。ETF在做汰弱留強，投資人自己卻在做汰強留弱。
講到這裡你可能會想，那個股就不能愈跌愈買嗎？還是可以，但前提是你能自己運作ETF的汰弱留強機制。這幾年我的持股部位就換掉過一檔個股，原本是台灣某個細分產業的龍頭，我買的時候它配息穩、每年都在成長。後來成長停掉了，獲利跟配息都沒有再往上。雖然公司也沒轉壞，但不代表它還符合我當初買它的條件，還是把它換掉。
我同時重倉台積電，之前說過，台積電占我長線部位超過3成。一檔股票占我部位這麼大，我就一定得確認：這次跌，是市場都一起修正、是賺錢速度暫時緩下來、還是永久變差了？
這次法說剛好有一個例子。台積電第3季毛利率66.4%，比第2季掉了一個多百分點。
只看數字你會小緊張一下，但台積電的報告寫得很清楚，主要是2奈米剛開始量產拉低的。新製程剛量產，良率還在爬、折舊又重，本來就會這樣，第4季毛利率指引也還是給65%～67%。這跟被對手逼著降價掉下來的毛利率，是兩碼子事。
那什麼情況我會停下來？有2組條件：
1.毛利率連續2季低於60%，或是公司給的毛利率指引低於58%。
2.公司對未來成長的指引明顯轉弱，或是資本支出連續下修。