劉?德分析師像你鄰家好大叔
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著作：
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摘要
AI算力需求快速延伸至東南亞，帶動馬來西亞、泰國及越南資料中心與伺服器產能擴張。隨著全球AI伺服器機櫃市場朝兆美元規模邁進，鴻海、廣達、緯創積極布局海外，從伺服器代工跨足整機櫃整合、液冷散熱與資料中心基礎設施。未來營運成長與評價重估，將取決於訂單動能、產能擴張及系統整合能力。
而且鴻海的野心不只在AI伺服器組裝，而是逐步擴大到整櫃系統整合、液冷散熱，以及 AI 資料中心基礎設施。換句話說，鴻海正從伺服器代工廠，升級成 AI 機櫃與基礎設施整合供應商。從代工走向系統整合，這才是值得關注的轉型。
另外，就算訂單再熱，成績單也是要拿出來看。鴻海今年上半年EPS為7.84元，高於去年同期的6.23元；第3季營收突破3兆元，季增20%、年增47%，創下新高。鴻海表示，第4季AI業務仍可望成長，加上資通訊產品進入傳統旺季，營運還有持續成長的空間。
鴻海今年上半年EPS為7.84元
法人預估鴻海今年EPS為18.9元，優於去年的13.61元。展望明年，在AI伺服器需求帶動下，EPS有機會提升至21.1元、改寫歷史新高。不過，大叔要提醒大家，這是法人預估，不是公司提供的財測數字！
受惠個股2：廣達（2382）
提到廣達，很多人第一個想到筆電；但現在它早就不只是幫大家做筆電的公司了。廣達雲端相關產品在2024年營收占比已突破5成，法人預估今年會超過8成。以前靠筆電吃飯，現在AI伺服器也端上桌，而且還是大菜！
廣達今年雲端產品營收占比預估超過8成
廣達是全球主要AI伺服器代工廠之一。根據外資通路調查，它在輝達GB200、GB300相關AI機櫃組裝市場，市占率大約25%，僅次於鴻海。廣達預估今年AI伺服器營收比去年增加1倍以上，而Vera Rubin預計第4季小量出貨，明年第1季逐步放量。
另外，廣達目前最重要的AI伺服器生產地在泰國和美國。根據媒體今年4月走訪供應鏈發現，泰國廠已取代林口廠，成為廣達最大L6生產基地。至於什麼是L6呢？簡單來說就是伺服器準系統組裝，不是把一整櫃直接裝好。公司高層也提到，泰國SMT產線未來有望超過100條，約為台灣規模的4倍。
美國則是另一個擴產重點。廣達旗下的雲達科技總經理楊麒令在今年6月指出，廣達規畫年底前在美國新增3座廠房，主要位於加州。上半年廣達資本支出約218億元，光是美國加州與泰國就占超過8成。公司也預期年底伺服器產能將比去年底增加1倍。
更有意思的是，廣達已經開始規畫2028年的產能。今年7月，董事會通過以197億元收購友達華亞廠。為什麼看上面板廠？不是廣達突然想改行做電視，而是這座廠靠近廣達研發與製造基地，還有較高的電力容量配置，這對生產AI伺服器可是大加分。友達華亞廠預計在明年第4季完成點交，主要價金支付期也會落在明年。