劉?德分析師像你鄰家好大叔
在金融市場30年資歷，講盤有理路且淺顯易懂。
敢於判定走勢多空方向外，擅長運用技術分析預先掌握關鍵價位，且能在關鍵未出現明確多空訊號時，同時交易操作空間符合「盈虧2：1」時，才會執行交易。
擅長設定移動停利，由短做長。潛力股的基本面及技術面教學，能讓市場投資人驗證及學習。
台股攻略掌握方向 抓住趨勢，戰勝多空轉折大叔帶你攻略台股！
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著作：
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摘要
AI算力需求快速延伸至東南亞，帶動馬來西亞、泰國及越南資料中心與伺服器產能擴張。隨著全球AI伺服器機櫃市場朝兆美元規模邁進，鴻海、廣達、緯創積極布局海外，從伺服器代工跨足整機櫃整合、液冷散熱與資料中心基礎設施。未來營運成長與評價重估，將取決於訂單動能、產能擴張及系統整合能力。
當全球科技巨頭將龐大的AI算力需求從北美一路延伸至東南亞，一座座吉瓦（GW）等級的AI資料中心正以驚人的速度在馬來西亞、泰國與印尼拔地而起。隨著高盛證券將2028年全球AI伺服器機櫃產值大幅上修至突破1兆美元，市場的目光已不再僅止於GPU晶片與散熱元件等單一零件，而是轉向最核心的「系統整合者」。畢竟，再頂級的零組件，若缺乏高難度的機櫃組裝、液冷整合與現場測試，也無法變成一座能運算的算力工廠。從星馬交界的新山到泰國的生產重鎮，鴻海、廣達與緯創等台廠代工巨頭正掀起一場深刻的全球產能轉型，不僅要在東南亞搶占地利，更要將傳統代工轉化為掌控AI基礎設施的硬體護城河。
東南亞AI資料中心高速成長
先來看看東南亞為什麼突然這麼熱。Google等美國雲端服務大廠積極投資，供應鏈也往外布局，再加上當地政府大力招商，AI資料中心一座接著一座蓋。科技大廠出國先問：「土地夠不夠？電力夠不夠？」
根據Digitimes觀察，資料中心需求正從新加坡向周邊國家外溢，印尼、泰國快速擴張，馬來西亞更是重點。目前馬來西亞既有資料中心容量已超過1GW，還有超過3GW正在興建或規畫。GW就是十億瓦的功率規模，這可不是多插幾條延長線就能解決的用電量！
馬來西亞吸引人的地方，是土地相對充裕、具備取得大規模電力的條件，政府也持續支持投資。當地資料中心已從提供雲端服務，逐步走向擴充AI運算能力。亞馬遜、微軟、甲骨文近兩年部署的設施陸續上線，微軟、Google則成為下一波擴張的重要推手。
台灣廠商當然也沒閒著。像緯穎早在2023年及2024年，就陸續在馬來西亞柔佛州新山啟用伺服器前段及後段產線，現在持續維持高稼動率，今年也繼續改建廠房、擴充產能。
另外，廣達、英業達則是已經在泰國建置伺服器產線並量產；越南則有緯創，以及鴻海旗下的鴻佰。也就是說，東南亞不只蓋資料中心，台廠也在當地布局伺服器製造基地。
受惠個股1：鴻海（2317）
2317鴻海，它是全球電子代工龍頭廠。鴻海不只是替蘋果代工智慧手機，現在AI伺服器也做得嚇嚇叫！在今年第2季，鴻海營收有51%來自雲端網路產品，消費智能產品占29%，電腦終端占15%，元件及其他占5%。現在鴻海營收最大的一塊，已經是以伺服器為主的雲端網路產品。
另外，鴻海在全球AI伺服器市場的市占率已經超過四成，目標朝5成邁進。公司預估今年AI伺服器機櫃出貨量，將比去年增加超過1倍。而輝達新一代Vera Rubin伺服器預計在第4季開始出貨，明年有望成為主力。訂單多到怕產能跟不上，這才是甜蜜的煩惱！
鴻海的全球伺服器生產版圖，台灣、美國、墨西哥、越南和中國大陸都有相關據點，但不是每座廠都做同一件事，有的製造伺服器，有的組裝整櫃，也有的負責測試和資料中心設備。這就像廚房有備料、掌廚和出餐，分工清楚，才能順利交貨。
而為了因應客戶在地生產需求，鴻海把美國、墨西哥打造為AI伺服器重要生產基地，也持續擴充美國德州、威斯康辛州、俄亥俄州和加州的研發製造能力。另外，鴻海在台灣、墨西哥及越南也同步擴產。
而且鴻海的野心不只在AI伺服器組裝，而是逐步擴大到整櫃系統整合、液冷散熱，以及 AI 資料中心基礎設施。換句話說，鴻海正從伺服器代工廠，升級成 AI 機櫃與基礎設施整合供應商。從代工走向系統整合，這才是值得關注的轉型。
另外，就算訂單再熱，成績單也是要拿出來看。鴻海今年上半年EPS為7.84元，高於去年同期的6.23元；第3季營收突破3兆元，季增20%、年增47%，創下新高。鴻海表示，第4季AI業務仍可望成長，加上資通訊產品進入傳統旺季，營運還有持續成長的空間。
鴻海今年上半年EPS為7.84元
法人預估鴻海今年EPS為18.9元，優於去年的13.61元。展望明年，在AI伺服器需求帶動下，EPS有機會提升至21.1元、改寫歷史新高。不過，大叔要提醒大家，這是法人預估，不是公司提供的財測數字！
受惠個股2：廣達（2382）
提到廣達，很多人第一個想到筆電；但現在它早就不只是幫大家做筆電的公司了。廣達雲端相關產品在2024年營收占比已突破5成，法人預估今年會超過8成。以前靠筆電吃飯，現在AI伺服器也端上桌，而且還是大菜！
廣達今年雲端產品營收占比預估超過8成
廣達是全球主要AI伺服器代工廠之一。根據外資通路調查，它在輝達GB200、GB300相關AI機櫃組裝市場，市占率大約25%，僅次於鴻海。廣達預估今年AI伺服器營收比去年增加1倍以上，而Vera Rubin預計第4季小量出貨，明年第1季逐步放量。
另外，廣達目前最重要的AI伺服器生產地在泰國和美國。根據媒體今年4月走訪供應鏈發現，泰國廠已取代林口廠，成為廣達最大L6生產基地。至於什麼是L6呢？簡單來說就是伺服器準系統組裝，不是把一整櫃直接裝好。公司高層也提到，泰國SMT產線未來有望超過100條，約為台灣規模的4倍。
美國則是另一個擴產重點。廣達旗下的雲達科技總經理楊麒令在今年6月指出，廣達規畫年底前在美國新增3座廠房，主要位於加州。上半年廣達資本支出約218億元，光是美國加州與泰國就占超過8成。公司也預期年底伺服器產能將比去年底增加1倍。
更有意思的是，廣達已經開始規畫2028年的產能。今年7月，董事會通過以197億元收購友達華亞廠。為什麼看上面板廠？不是廣達突然想改行做電視，而是這座廠靠近廣達研發與製造基地，還有較高的電力容量配置，這對生產AI伺服器可是大加分。友達華亞廠預計在明年第4季完成點交，主要價金支付期也會落在明年。
接著來看獲利表現。廣達今年上半年EPS為12.93元，比去年同期9.43元成長37%。雖然下半年筆電市場比較疲弱，但AI伺服器出貨強勁，法人預估廣達今年全年EPS可達26.3元，明年EPS進一步成長到30.3元。
廣達今年上半年EPS為12.93元
受惠個股3：緯創（3231）
這家公司過去以筆電、桌機代工聞名，如今營收結構也大翻身。今年第2季伺服器占營收比重高達79%，筆電只剩15%。更有趣的是，大家熟悉的雲端伺服器大廠緯穎，其實是緯創持股3成多的轉投資公司。這兩家公司都做伺服器，究竟怎麼分工呢？
這得從緯穎的身世說起。緯穎成立於2012年，緯創當初就是希望透過它深耕大型雲端資料中心。緯穎採取ODM Direct模式，直接替大型雲端服務供應商設計、製造並整合伺服器。簡單說，雲端大客戶需要什麼，緯穎就直接坐下來談、幫忙客製化。
至於緯創，除了代工AI伺服器的UBB通用基板、運算板，也逐步跨入系統產品，過去比較常透過戴爾等伺服器品牌廠，間接服務雲端客戶。所以原先分工大致是：緯穎直接服務雲端大廠，緯創擅長運算板與伺服器製造，並供貨給伺服器品牌廠。
但是到了今年，劇情開始出現變化！緯創總經理林建勳在今年8月的法說會表示，公司開始承接企業客戶、大型雲端服務供應商和新興雲端業者訂單，從運算模組到整機櫃都做。法人一聽就問：「那不就跟緯穎搶生意？」緯創表示，兩家公司各有技術和產品專長，會一起爭取市場機會，由客戶選擇適合的供應商。換句話說，以前客戶分得比較開，現在客戶可能重疊，但能力也可以互補。
而且兩家公司已攜手布局輝達新一代AI伺服器Vera Rubin，從AI運算到整機櫃系統都有參與。換句話說，緯創集團現在不只是要把AI伺服器做出來，更希望從零組件、系統整合到資料中心基礎設施，都能掌握更多商機。
至於在獲利方面，緯創今年上半年EPS達7.78元，比去年同期的4.06元大增9成以上。法人預估緯創今年全年EPS為18元，比去年大增將近1倍；明年在輝達Vera Rubin量產，以及交換器（Switch）出貨增加的帶動下，EPS有機會成長到22.7元。
緯創今年上半年EPS達7.78元
東南亞AI資料中心的熱潮，表面上是一場電量與土地的資源搶奪戰，深層邏輯卻是全球AI硬體供應鏈的巨幅重組。
對於鴻海、廣達與緯創而言，這場戰役的勝負關鍵早已超越了單純的產量競賽，而是比拼誰能在複雜的跨國供應鏈中，提供更快速、更穩定的系統整合與在地化服務。
當萬億美元級別的機櫃市場正式開展，這些蹲點東南亞與北美的台廠巨頭，正展現出無可取代的製造彈性與戰略價值。對投資人而言，理解這場從「零組件」跨向「全球算力基礎設施」的演變，才是掌握下一階段科技股評價重估（Rerating）的核心關鍵。
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