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摘要
台股上市股票平均是23.56倍，利用「本益比投資法」想尋找便宜的價值股，不是只要低本益比就可以了，還要透過不同角度來評估低個股本益比的合理性，尤其是低本益比的個股，通常有這3種情況。
台股上市股票平均是23.56倍，很多人開始尋找更便宜、更低本益比的股票，但「本益比投資法」也不是這麼無腦，只要低本益比就可以了，還要透過不同角度來評估低個股本益比的合理性。
低本益比的3種情況
要討論低本益比概念股以前，首先要知道本益比的公式是「股價／EPS」，因此低本益比有3種可能性：
第1種：獲利或展望不佳導致股價下殺。
第2種：獲利慢慢跟上股價。
第3種：獲利暴衝但市場尚未發覺。
要論「績優股」的樣貌，第1種則大部分是展望不佳先殺下來，接著EPS又持續衰退，造成本益比愈來愈低迷，獲利、配息也不妙。第2種則是多數時候的績優股，就是股價、獲利穩定維持在一定的程度。
而第3種是最理想的績優股，因為股價不漲或下跌，但獲利卻暴衝而導致本益比低迷，通常市場也會有一票人覺得低本益比通常都是有問題的股票，這就仰賴價值投資者的能力值，是不是能提前抓出還沒發光的樸玉。
接下來我們來舉例這3種情況，搭配一些股票來說明。
低本益比股的第1種情況
產業前景不佳：康那香（9919）
圖1：康那香技術分析
疫情期間紅極一時的防疫概念股康那香，看到近一念股價從32.8元殺到現在20元附近，還有這麼香嗎？
雖然今年4月一度從20元附近拉到24元，不過近期不只跌破20元，甚至在8月股災殺到最低18元持續破底，這技術面一看就不太妙，雖然最近又反彈回到20元，但季線還高高在天上。
其實有這走勢，大家都很清楚，康那香主力產品是口罩、康乃馨衛生棉及水寶貝濕紙巾，當新冠疫情已經變成常態，市場需求自然也回歸常態。
圖2：康那香每股盈餘
從EPS角度來看，2024年上半年EPS虧損0.88元，2023年全年3.37元，而通常我們都會用近4季EPS來跟股價計算，所以康那香近4季EPS是4.1元，對照目前股價21元來估算，這本益比只有5倍！
不過這是因為2023年第3季上海廠因為中國政府徵收而認列利益，簡單來說就是要那塊地所以給錢，並不是公司賺錢。而且如果用近4季EPS來估算本益比到2024年第3季，出現虧損的可能性極高，本益比直接從5倍歸零。以價值投資的角度來看，康那香本業並不賺錢，因此股價下殺、獲利衰退的情況下，這就是我說的第1種低本益比股，不是很理想。
低本益比股的第2種情況
跟著房市景氣復甦：福興（9924）
圖3：福興 （9924 ） 技術分析
福興我之前有寫過文，公司主要是出口高級鍛造門及鎖具到美國，也就是「賺美金」的，這幾年除了全球房市高漲受惠，也吃到不少匯差，從近1年股價來看，其實2023年股價一路上漲，而且拉著季線往上衝，直到2024年5月出現高點61.4元，近期甚至破季線，原因當然是美國經濟復甦不如預期，導致福興出現了一些隱憂，但殺到50元附近之後，目前又站回季線之上來到55元附近。
圖4：福興 （9924）每股盈餘
從EPS表現來看，確實也是不斷衝高，2023年全年5.03元，近4季則是5.86元，這代表公司獲利愈來愈好，於是EPS跟著成長。
但有個問題是美國房市及匯率，我們都很清楚９月Fed降息的機率很大，這表示新台幣相對來說會比較強勢，因此福興就可能會出現匯損，進而影響獲利，而且2024年第2季EPS單季1.24元的年增也只有4.2%，當然這也是有房市淡旺季及景氣影響。
再從價值投資面來看，目前股價55.1元，所以本益比是9.4倍，當然還是非常便宜，但就是亦步亦趨，福興多少股價就反映出多少獲利。現在好，接下來還會繼續好嗎？我想面臨衰退的機率是挺高，畢竟是賺美元的公司。
低本益比股的第3種情況
前瞻本益比超低：材料-KY（4763）
圖5：材料-KY （4763） 技術分析
材料-KY在2022年出現質變，年初我就發現這件事了，因為當時全球菸草產業結構改變，甚至很多同業停產，因此公司就在風頭上大賺一筆錢，股價也從當年100元飆到2023年進入千金股行列，不過高價股就是這樣，大盤狀況不佳，或者拉「積」盤啟動就會被吸金，2023年就是最明顯的寫照，直接從1235元高點殺到800元附近。
來到2024年更是飄忽不定，因為高價股還有一個特性是跟著大盤走，而根據我觀察，材料-KY股性要崩盤才有機會大漲，不過如果仔細看，其實股價就是在季線遊走，上上下下就是保持在一定的區間內。
圖6：材料-KY（4763）每股盈餘
2023年EPS是62.52元的新高，2024年又更加誇張，上半年衝到44.89元，看來第3季就可能追過2023年全年，這邊再提醒一點，材料-KY每年都會有配股，所以這也表示公司獲利動能確實很強，以近4季來加總是87.48元。
這邊先忽略股本問題，因為獲利實在太驚人，其實估價影響不大，如果從2023年創高角度來看，近4季又更威猛，這當然是強到不行，對照股價從1,200元殺到前陣子跟著大盤大殺而跌至690元，這跌幅也相當大，所以這當然是標準的低本益比樸玉，用近4季EPS搭配目前收盤908元來計算是10.37倍。
不過從單季EPS來看，材料-KY連3季賺2個股本以上，而且第2季是有包含歲修中國工廠在內，如果下半年獲利也繼續往上衝高，都跟第1季一樣就好，我們先忽略配股這事情，全年EPS累計有機會超過90元甚至挑戰百元大關，以前瞻本益比角度來看，其實材料-KY本益比也才9倍。
因為這樣，我從2022年初追到現在，終於手上有了一點資本，布局了一點材料-KY，到底接下來會如何？拭目以待。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：本益比小於10倍的3種股票？我選擇買進這檔等待市場發掘！
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