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停車場龍頭阜爾運通( 6914)值得買?除停車費外還靠其他方式賺錢?未來可望賺進1個股本?

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阜爾運通做什麼的?

圖2:阜爾運通營運模式

圖片來源:阜爾運通法說會
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首先你要先知道,公司主要是做什麼生意,簡單來說分成2種,第1種是他們自己出去跟外面承包,每個月繳租金給地主或業主,這種的就比較少,因為要固定花錢租地,收取停車費,除非效益很高。

舉例來說,遠雄大巨蛋就是這種合作模式。另外一種對公司來說比較有利,那就是協助業主管理停車場,變成物業角色,平常負責幫忙管理運作,收取固定的管理費用,而停車費則是直接進入業主口袋,對於阜爾運通來說,這種就是最穩健的收益,每個月固定可以賺到管理費,而業主也更加依賴集團專業,只要品牌開始愈做愈大,自然就會產生磁吸效應。

圖3:阜爾運通電子支付整合

圖片來源:阜爾運通法說會
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為什麼全台各大停車場都找阜爾運通,其中一個重點就是電子支付幾乎「全面攻佔」,只要你想得到,他們早就已經洽談,所以公司來安裝系統時,客戶也不需要擔心支付問題,更不用親自洽談各大通路,可以說是一站式服務到家,客戶只需要提供或出租空地或場地給阜爾運通,剩下的通通幫你搞定,甚至包含競品的支付都有,例如iRent。

阜爾運通產業市占率

圖4:阜爾運通市占情況

圖片來源:阜爾運通法說會
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阜爾運通在營運初期,主要都是穩固既有市場,接著在持續引資之後,開始大刀闊斧拓點,目前也是國內第1家突破千點的停車場業者,將來自日本停車場龍頭的普客二四甩在後頭,而更以前的時候,中興電旗下嘟嘟房則是居於第4名。這也代表一件事,那就是國內停車場商機確實無上限,只要有資本實力就可以加速開發。

不過阜爾運通也不是單純跟其他業者是競爭關係而已,其實也有供應鏈合作,好比中保科旗下的國雲停車場開始承攬各縣市政府的智慧停車業務,或者自家停車場營運的機台,就是使用阜爾運通的PSS機台,而PSS機台銷售也包含各大醫院的自動繳費機,或者爭鮮旗下定食8所使用的點餐機,因為阜爾運通具有長年的工程實務背景以及工業電腦整合的軟實力,不僅在國內停車場相關設備及研發占有一席之地,甚至跨產業也是沒問題的。

阜爾運通營收組成

圖5:阜爾運通營收結構

圖片來源:阜爾運通法說會
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最後說了這麼多,重點還是要看公司主要營收來源,這個才能確保未來展望以及獲利透明度。從近3年財報來看,停車場收費及管理服務當然還是第1名,2023年已經衝上38億8,400萬元,至於停車場建置及設備銷售則是2億7,500萬元,雖然也是逐年成長,但重點還是必須放在停車場業務。

再以毛利率角度來說,停車場建置及設備銷售的獲利當然也輸給停車場管理,在經濟規模持續成長的情況下,阜爾運通可不僅僅營收成長而已,在EPS及毛利率自然有所提升,近3年EPS從2021年到2023年分別繳出1.62元、5.53元、9.11元,持續創新高。

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